20220722-东吴证券-美畅股份-300861.SZ-半年报业绩预告点评__金刚线需求旺盛出货高增_降本增效盈利强劲_3页_442kb

美畅股份（300861）半年报业绩预告总结

核心内容

美畅股份于2022年7月22日发布了2022年半年度业绩预告，预计2022年上半年实现归属母公司净利润6.3-7.0亿元，同比增长71.33%-90.37%。其中，2022年第二季度实现净利润3.5-4.2亿元，同比增长95.23%-134.80%，环比增长21.33%-45.93%，表现强劲。

主要观点

• 市场需求旺盛：下游光伏切片环节需求持续增长，推动公司金刚线产品销量大幅上升。
• 产能扩张迅速：公司通过技改扩产，提前完成“单机十二线”技改，单机月产可达1.3万公里。截至2022年6月底，已投产695台金刚线机台，合计产能约900万公里/月。富隆工业园持续扩产，预计2022年第三季度产能达2700万公里，年底年化产能可达1.2亿公里。
• 降本增效显著：尽管原材料价格上涨，公司通过技术储备和配方优化，有效控制成本。规模化生产进一步降低成本，单公里毛利仍保持在20元以上，毛利率维持在50%以上。
• 一体化布局推进：黄丝一期2000吨生产线安装完成，进入联合试验阶段。母线自供比例预计从20%逐步提升至2023年的60%，黄丝自供将显著降低母线生产成本，提升整体毛利率6%-8%。
• 盈利预测与估值：公司2022-2024年预计归母净利润分别为13.0/18.6/24.2亿元，同比增长71%/43%/31%。对应PE分别为28/20/15倍，给予2022年35倍PE，目标价94.85元，维持“买入”评级。
• 风险提示：存在竞争加剧、下游装机量不及预期及原材料价格高涨等风险。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

重要财务与估值指标

市场数据

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 投资评级标准：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。

估值与盈利预期

• 公司未来盈利增长稳定，毛利率保持坚挺。
• 随着产能扩张和成本控制，盈利能力和估值水平有望持续提升。
• 当前PE估值合理，具备长期投资价值。

总结

美畅股份凭借金刚线市场需求旺盛，积极扩产并优化成本，实现业绩高增长。公司一体化布局持续推进，自供率提升有望进一步增强盈利能力。基于稳健的盈利预测和估值分析，维持“买入”评级，预计未来业绩和估值将持续改善。