20151116-广发证券-行业轮动策略周报_大盘先涨后跌_羊群_和_相似_策略表现优秀_12页_1mb

行业轮动策略周报总结（2015年11月15日）

核心内容概述

本报告分析了“相似性匹配行业轮动策略”和“羊群效应行业轮动策略”的表现与推荐，旨在为投资者提供基于历史数据和市场行为的行业配置建议。两策略均基于行业轮动规律进行配置，但其方法和逻辑存在差异。

主要观点

1. 相似性匹配策略

   • 通过观察近期行业涨跌顺序与历史样本的相似性，寻找“似曾相识”的时期，以此预测未来强势行业。
   • 策略在2014年获得 58.33% 的月度胜率，累计 7.15% 的超额收益；
   • 2015年以来，累计获得 18.40% 的超额收益，胜率为 70%，最大回撤为 8.30%。
   • 策略采用 申万一级行业分类，共 28个行业；
   • 通过 等权配置 选出 超配行业，并以 沪深300指数 作为对冲标的。

2. 羊群效应策略

   • 基于市场情绪，量化捕捉追涨杀跌的“羊群效应”，在情绪强烈时寻找行业龙头股，从而超配相应行业。
   • 全样本历史表现获得 315.2% 的超额收益，胜率近 55.9%，最大回撤为 15.4%；
   • 2015年以来，获得 0.4% 的超额收益，胜率为 46.3%，最大回撤为 9.5%。
   • 策略采用 中信一级行业分类，共 29个行业；
   • 采用 全行业等权加权指数 作为对冲标的，行业权重根据 p值 降序排序。

关键信息

相似性匹配策略最新推荐行业

羊群效应策略最新推荐行业

最新推荐行业表现（2015/11/6至2015/11/13）

羊群效应策略行业表现（2015/11/6至2015/11/13）

总结

• 相似性匹配策略 更注重历史数据的匹配，通过行业涨跌顺序的相似性进行预测，2015年表现优于羊群效应策略，胜率更高，超额收益更显著。
• 羊群效应策略 则更依赖市场情绪，通过龙头股的带动效应来配置行业，虽然历史表现优异，但近期表现较为平平。
• 两策略均存在一定的风险，尤其在宏观政策不可预期或市场风格快速轮动时可能失效。
• 投资者可根据市场情绪和历史规律结合使用，以提高配置效果。

风险提示

• 本策略基于历史数据和模型测算，无法保证在当前市场环境下持续有效。
• 宏观政策变动或市场风格变化可能导致策略失效。
• 投资者应结合自身判断，不依赖策略做出单一决策。

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