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行业轮动策略周报总结（2017年9月10日）

核心内容概览

本报告分析了三种行业轮动策略的历史表现及最新推荐行业，旨在为投资者提供基于不同逻辑的行业配置建议。

主要观点

• 相似性匹配行业轮动策略：通过匹配历史行业启动序列，寻找相似阶段的行业配置机会，以获取超额收益。全样本超额收益达127.55%，胜率60.34%，最大回撤15.18%。2017年以来表现一般，超额收益-4.24%，胜率37.50%。本周超额收益为0.89%。
• 羊群效应行业轮动策略：基于市场情绪及龙头股带动效应，寻找具有相似趋势的行业进行超配。全样本超额收益达413.7%，胜率56.1%，最大回撤14.7%。2017年以来超额收益4.5%，胜率52.0%。本周超额收益为0.79%。
• 因子极值行业轮动策略：通过分析行业内个股因子值的极值比例，判断投资者情绪，从而配置相应行业。全样本超额收益达288.01%，胜率71.93%，最大回撤4.39%。2017年以来超额收益8.13%，胜率75.00%。本周超额收益为-1.03%。

关键信息

相似性匹配行业轮动策略

• 推荐行业：国防军工、医药生物、休闲服务、综合、纺织服装、食品饮料、非银金融、房地产
• 权重建议：等权
• 持仓期：2017-09-01 至 2017-09-30
• 本周表现：
  • 防军工：0.05% 超额收益，-0.07% 绝对收益
  • 医药生物：1.54% 超额收益，1.43% 绝对收益
  • 休闲服务：4.20% 超额收益，4.08% 绝对收益
  • 综合：1.77% 超额收益，1.66% 绝对收益
  • 纺织服装：0.76% 超额收益，0.64% 绝对收益
  • 食品饮料：-2.42% 超额收益，-2.54% 绝对收益
  • 非银金融：-1.98% 超额收益，-2.10% 绝对收益
  • 房地产：3.20% 超额收益，3.08% 绝对收益
  • 平均收益：0.89% 超额收益，0.77% 绝对收益

羊群效应行业轮动策略

• 推荐行业：
  • 第一个行业：建材（中信）
  • 第二个行业：房地产（中信）
• 权重建议：
  • 建材：39.51%
  • 房地产：60.49%
• 持仓期：
  • 建材：从2017-08-18至2017-09-29
  • 房地产：从2017-08-11至2017-09-22
• 本周表现：
  • 建材（中信）：-0.08% 超额收益，0.43% 绝对收益
  • 房地产（中信）：2.74% 超额收益，3.25% 绝对收益
  • 交通运输（中信）：-0.10% 超额收益，0.41% 绝对收益
  • 传媒（中信）：-0.32% 超额收益，0.19% 绝对收益
  • 平均收益：0.79% 超额收益，1.29% 绝对收益

因子极值行业轮动策略

• 推荐行业：钢铁、电子、商业贸易、非银金融、机械设备
• 权重建议：等权
• 持仓期：2017.9.1 至 2017.9.30
• 本周表现：
  • 钢铁：未提供具体数据
  • 电子：未提供具体数据
  • 商业贸易：未提供具体数据
  • 非银金融：未提供具体数据
  • 机械设备：未提供具体数据
  • 平均收益：-1.03% 超额收益

风险提示

上述策略基于历史数据统计、建模和测算完成，存在因宏观政策环境不可预期及市场风格轮动而失效的风险。

相关研究

• 《寻找行业“似曾相识”的轮动规律》 2013-12-30
• 《捕捉羊群效应下的行业轮动机会》 2014-04-14
• 《基于个股极值比例的行业轮动策略》 2015-05-24