2021-08-16-招商银行-快评号外第343期_2021年7月物价数据点评-PPI增速高位震荡_3页_896kb

2021年7月物价数据总结

核心内容

2021年7月，中国CPI同比增速为1.0%，略低于市场预期，但维持温和增长态势；PPI同比增速为9.0%，高于市场预期，且呈现高位震荡的特征。整体来看，CPI增长动力主要来自非食品项，而PPI则受到上游大宗商品价格持续上涨的推动。

主要观点

CPI：温和增长，食品项拖累明显

• CPI同比增速：7月CPI同比增长1.0%，较前值小幅下降0.1个百分点，低于市场预期0.8%。
• 核心CPI：核心CPI同比上涨1.3%，涨幅较上月扩大0.4个百分点。
• 食品价格：食品价格同比下降3.7%，降幅扩大2个百分点，影响CPI同比下降约0.69个百分点。
  • 猪肉价格：猪肉价格同比下降43.5%，比上月扩大7.0个百分点，拖累CPI同比约1.05个百分点。
• 非食品项：非食品价格同比增长2.1%，涨幅扩大0.4个百分点，拉动CPI同比上涨约1.7个百分点。
  • 交通与通信：交通与通信分项价格上涨6.9%，涨幅扩大1.1个百分点，拉动CPI同比0.78个百分点。
  • 居住：居住分项价格上涨1.1%，涨幅扩大0.2个百分点，拉动CPI同比0.24个百分点。
  • 教育文娱：暑期居民旅行增加带动教育文娱分项价格上涨1.2个百分点，拉动CPI同比0.37个百分点。

PPI：大宗商品推动涨幅扩大

• PPI同比增速：7月PPI同比增长9.0%，高于市场预期8.8%，较前值上升0.2个百分点。
• 翘尾与新涨价因素：翘尾因素约为2.1个百分点，比上月回落0.3个百分点；新涨价因素约为6.9个百分点，较上月增加0.5个百分点。
• 生产资料：生产资料价格上涨12.0%，涨幅扩大0.2个百分点，拉动PPI同比增长8.95个百分点。
  • 上游采掘业：采掘业价格同比增速高位上行，达38.7%，比前值增长3.6个百分点。
  • 原材料工业：原材料工业价格上涨17.8%，保持高增速。
  • 加工工业：加工工业价格上涨7.5%，对PPI增长贡献显著。
• 生活资料：生活资料价格上涨0.3%，与上月持平，拉动PPI同比增长0.08个百分点。

关键信息

CPI走势分析

• 食品价格：食品价格持续下行，特别是猪肉价格大幅下降，对CPI形成拖累。
• 非食品价格：非食品价格涨幅扩大，主要受燃料价格和暑期旅游带动。
• 未来展望：短期猪价拖累仍将持续，疫情对消费端的冲击可能使CPI增长承压。

PPI走势分析

• 生产资料主导：生产资料价格涨幅扩大，是PPI增长的主要驱动力。
• 大宗商品影响：原油、煤炭和黑色金属价格维持高位，带动相关行业价格持续上涨。
• 未来展望：PPI增速回落仍是趋势，但短期内可能因国际疫情和国内政策因素出现波动。

数据支持

• 图1：CPI维持温和增长
• 图2：CPI驱动力依旧为非食品项
• 图3：食品价格增速持续下行
• 图4：PPI同比增速小幅上行
• 图5：生产资料仍是PPI同比主要拉动力
• 图6：采掘工业增速高位上行

总结

2021年7月，CPI温和增长，主要受非食品项支撑，食品价格尤其是猪肉价格拖累明显。PPI则因上游大宗商品价格持续上涨而维持高位，其中采掘业和原材料工业贡献最大。未来，CPI增长可能因食品价格低位和疫情冲击而承压，而PPI增速预计会回落，但短期内仍将因市场和政策因素保持波动。