20210709-招商银行-2021年6月物价数据点评_PPI进入下行通道_4页_994kb

报告摘要

2021年6月，中国CPI同比增速为1.1%，略低于市场预期的1.2%，且较前值下降0.2个百分点。PPI同比增速为8.8%，高于市场预期的8.5%，但较前值略有回落。整体来看，CPI保持温和增长，而PPI增速略有下行，表明物价整体处于温和上涨区间，但上游工业品价格涨幅有所放缓。

CPI同比小幅下行：6月CPI同比增速为1.1%，其中翘尾因素为0.8个百分点，新涨价因素为0.3个百分点，整体呈现温和上涨态势。
食品项持续拖累：食品价格同比下降2.0%至-1.7%，影响CPI同比下降约0.31个百分点，主要受猪肉价格大幅回落影响。
- 猪肉价格跌幅扩大：猪肉价格同比跌幅扩大至-36.5%，拖累CPI同比约0.8个百分点。
- 水产品与蛋类价格上涨：供给偏紧导致水产品、蛋类价格同比上涨，小幅拉动CPI。
非食品项支撑CPI：非食品项同比增长1.7%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，拉动CPI同比1.38个百分点。
- 能源价格推动：交通工具用燃料和水电燃料分项受原油价格上涨推动，涨幅继续扩大。
- 服务消费修复：教育文娱及部分消费品价格因经济复苏小幅上涨，但旅游价格因疫情扰动而回落。

PPI同比小幅回落：6月PPI同比增速为8.8%，较前值下降0.2个百分点，其中新涨价因素为6.4个百分点，翘尾因素为2.4个百分点。
生产资料价格高位回调：生产资料价格上涨11.8%，涨幅回落0.2个百分点，拉动PPI同比增长8.76个百分点。
- 上游行业涨幅回落：采掘业同比增速下降1.3个百分点至35.1%，原材料工业同比增速下降0.8个百分点至18.0%。
- 中游加工工业稳定：加工工业价格同比增速与前值持平，为7.4%。
- 生活资料涨幅有限：生活资料价格上涨0.3%，涨幅回落0.2个百分点，仅拉动PPI增长0.07个百分点。
大宗商品价格走势分化：
- 黑色金属与有色金属回调：受国内保供稳价政策影响，黑色金属和有色金属冶炼和压延加工业涨幅分别回落3.7和2.6个百分点。
- 原油价格波动上行：尽管国际原油价格波动上行，但受基数效应影响，相关行业同比增速大幅回调。
- 煤炭需求上升：高温天气推动动力煤需求上升，煤炭开采和洗选业涨幅扩大7.7个百分点。