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2021年7月物价数据点评总结

核心内容

2021年7月，中国物价数据呈现出CPI温和下行、PPI持续高位运行的格局。CPI同比上涨1.0%，环比上涨0.3%，而PPI同比上涨9.0%，环比上涨0.5%。整体来看，CPI涨幅收窄，主要受食品价格拖累，而PPI则受益于国际大宗商品价格上涨和国内需求支撑，继续维持高位。

主要观点

CPI表现

• 整体CPI：同比上涨1.0%，环比上涨0.3%。
• 食品项：
  • 同比下降3.7%，弱于季节性。
  • 猪肉价格环比下降1.9%，弱于季节性，反映生猪生产持续恢复。
  • 鲜菜价格环比上涨1.3%，强于季节性，显示供给有所改善。
  • 鲜果价格环比下降2.1%，弱于季节性，但跌幅收窄。
• 非食品项：
  • 同比上涨2.1%，小幅强于季节性。
  • 交通通信项环比上涨1.5%，大幅强于季节性，受益于暑期出行和疫苗接种。
  • 教育文化娱乐和生活用品服务项环比上涨，显示消费需求回暖。
  • 医疗保健项环比小幅下跌，可能受疫情反复影响。

PPI表现

• 整体PPI：同比上涨9.0%，环比上涨0.5%。
• 新涨价因素：持续拉动PPI上行，主要来自能源和原材料价格的上涨。
• 环比增长较快行业：
  • 煤炭开采和洗选业：6.6%
  • 石油开采：5.9%
  • 黑色金属矿采：3.6%
  • 石油加工：2.6%
• 环比下降行业：
  • 非金属矿物：-1.1%
  • 造纸：-0.6%
  • 黑金冶炼：-0.2%
• 同比涨幅较大的行业：
  • 黑色金属矿采：54.6%
  • 石油和天然气开采：48%
  • 煤炭开采：45.7%
  • 石油加工：35.4%
  • 黑色金属冶炼：33%

关键信息

• CPI下行压力：食品项持续拖累CPI，尤其是猪肉价格持续走低，显示生猪供应恢复。
• 非食品项支撑：交通通信和教育文化娱乐等项表现强劲，推动CPI非食品部分上涨。
• PPI高位运行：受国际大宗商品价格上涨影响，PPI同比涨幅扩大，环比也有所提升。
• 行业分化明显：PPI涨幅呈现明显行业分化，能源和原材料行业涨幅显著，而部分下游行业则有所回落。
• 未来展望：
  • CPI预计受食品价格回落和非食品项温和增长影响，整体涨幅有限。
  • PPI在疫情反复和大宗商品价格回升的背景下，短期内仍会维持高位，但后期或逐步回落。

风险提示

1. 疫情反复：可能对交通、文娱等行业造成持续影响，进而影响CPI非食品项走势。
2. 极端天气：可能对农产品供应造成冲击，影响CPI食品项表现。

分析师信息

• 分析师：郭瑞、李淑芳
• 执业登记编码：S0760514050002、S0760518100001
• 邮箱：guorui@sxzq.com、lishufang@sxzq.com
• 研究助理：邵彦棋，邮箱：shaoyanqi@sxzq.com

公司信息

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  • 官网：http://www.i618.com.cn

图表目录

• 图1：CPI继续下行
• 图2：翘尾叠加新涨价因素，PPI持续高位运行
• 图3：食品分项继续拖累CPI
• 图4：食品环比下降幅度继续缩小