20180108-广发证券-房地产行业_地方政策边际放松_继续看好18年板块系统性机会_13页_1mb

房地产行业总结

核心内容

2018年房地产行业在政策和市场表现方面呈现分化趋势。地方政策开始边际放松，部分城市如兰州和南京调整了限购和人才政策，以刺激市场活力。同时，行业整体成交情况受高基数及元旦假期影响，出现环比下滑，但部分城市如南京、长春等表现相对较好。

主要观点

• 政策边际放松：部分二线城市如兰州和南京开始放松限购和人才购房政策，表明政策调控进入调整阶段。
• 成交情况：受高基数和假期影响，18年首周成交面积环比下跌22.30%，但部分城市如南京、长春成交环比上升。
• 库存与去化周期：库存指数小幅下跌，去化周期有所加快，显示市场流动性改善。
• 行业前景：分析师继续看好2018年房地产板块的系统性机会，认为政策宽松将带来PE估值的提升，且行业基本面在二季度有望出现拐点。

关键信息

上周政策回顾

• 兰州：取消西固区、九州开发区、高坪偏远区域限购政策，同时取消外地社保年限要求，限售3年。
• 南京：放宽人才购房政策，允许40岁以下本科学历人才凭毕业证落户。
• 其他城市：部分城市如鄂州、芜湖继续执行“四限”政策，但出现差异化调控。

整体成交情况

• 51城市：商品房成交面积633.9万方，环比下跌22.30%，同比下滑9.51%。
• 一线城市：成交面积87.43万方，环比下跌44.6%，同比继续下滑30.18%。
• 二线城市：成交面积294.39万方，环比下跌12.9%，同比上涨2.18%。
• 三四线城市：成交面积252.07万方，环比下跌21.3%，同比下滑12.22%。

二手房市场

• 11城市：二手房成交面积71.16万方，环比下跌40.2%。
• 一线城市：北京、深圳二手房成交环比分别下跌37.5%、31.2%。
• 二线城市：厦门二手房成交环比下跌74.5%，跌幅显著。
• 三四线城市：岳阳、扬州、江门等城市二手房成交环比下跌，但扬州表现相对较好。

库存情况

• 全国11城市：库存指数环比下跌1.08%，去化周期降至7.91个月。
• 一线城市：库存指数环比下跌0.71%。
• 二线城市：库存指数环比下跌1.43%。

地产公司市场表现

• 广发地产组合：保持不变，包括广宇发展、荣盛发展、蓝光发展、新湖中宝、光大嘉宝和东百集团。
• 重点公司动态：包括南山控股、荣盛发展、万科A、广宇集团、金地集团、泰禾集团、中粮地产和世联行的最新公告。

风险提示

• 政策调控力度加大：可能导致市场进一步收紧。
• 按揭贷利率上行：影响购房需求。
• 行业库存抬升快于预期：可能拖累销售表现。
• 行业销售回落快于预期：影响企业盈利。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

报告日期

2018-01-08

分析师信息

• 乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，九年房地产研究经验。
• 郭镇：分析师，清华大学工学硕士，五年房地产研究经验。
• 金山：分析师，复旦大学经济学硕士，四年房地产研究经验。
• 李飞：研究助理，中国科学技术大学金融工程硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 行业评级：买入（预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上）。
• 公司评级：买入（预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上）。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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