20211022-西南证券-宏观周报_房地产政策边际继续放松_欧美面临双重压力_11页_1mb

房地产政策边际继续放松，欧美面临双重压力

核心内容总结

国内政策与市场动态

1. 专项债项目调度频率提高
   国家发改委要求各地通过重大项目库按周调度2020年和2021年已发行地方政府专项债券项目进展，以推动形成实物工作量。此举有助于加快基础设施投资，支持“十四五”规划开局。2022年专项债将继续用于符合条件的重大项目资本金，但新增负面清单限制。

2. 绿色金融支持双碳目标
   上海发布《上海加快打造国际绿色金融枢纽服务碳达峰碳中和目标的实施意见》，鼓励绿色企业赴境内外资本市场融资，推动绿色产业升级。绿色金融板块及私募公司有望迎来成长机遇。

3. 保供稳价政策持续推进
   国家发改委部署保障煤炭、电力、天然气、硫磺等化肥生产要素供应，确保市场稳定。同时，证监会加强对大宗商品市场的监管，抑制投机行为。国家能源局也推动新能源项目并网，以缓解能源供应紧张。

4. 房地产政策方向不改
   高层强调房地产市场健康发展方向不改，刘鹤与易纲均表示恒大风险为个案，对金融行业外溢可控。部分银行对房地产相关授信或边际改善，有助于宽信用政策落地。

海外经济与市场动态

1. 能源价格上涨，通胀压力上升
   美国EIA预测2021年燃煤发电量将增长22%，原油价格持续上涨，世行预计能源价格将在2021年上涨80%以上，并在2022年小幅上升。欧洲9月通胀年率达3.4%，创13年新高，能源短缺与供应链瓶颈是主要驱动因素。

2. 美国债务上限问题持续影响市场
   财政部长耶伦呼吁国会解决债务限额问题，避免财政悬崖。短期支出法案仅能维持至12月3日，若未解决，将影响政府运作和资本市场表现。

3. 美联储褐皮书显示经济谨慎乐观
   美联储褐皮书指出，劳动力短缺和供应链瓶颈仍是主要挑战，影响经济增长。部分行业如汽车销售因成本上升和供应不足而表现疲软，但整体经济仍温和增长。

4. 欧洲央行或调整刺激政策
   IMF建议欧洲央行在2022年初可能增加其他资产购买计划，以应对通胀压力。当前欧元区通胀分化明显，部分国家需考虑货币政策调整。

主要观点

• 国内政策支持实体经济与绿色转型：专项债政策优化、绿色金融支持、保供稳价措施共同推动经济稳定增长与产业升级。
• 房地产市场风险可控：恒大事件为个案，整体房地产市场健康发展方向不变，金融风险防控措施逐步加强。
• 全球能源价格上涨影响通胀与市场表现：能源和供应链问题对欧美经济构成双重压力，通胀预期上升，需警惕后续影响。
• 资本市场需关注政策变化与数据发布：国内外多项关键数据与政策会议将影响市场走势，投资者需密切关注。

关键信息

• 国内高频数据：

  • 上游：原油价格周环比上升，铁矿石下降，阴极铜上升。
  • 中游：生产资料价格指数持续上涨，工业原材料价格维持高位。
  • 下游：房地产销售和汽车零售表现偏弱，部分城市成交面积同比下降。
  • 物价：蔬菜和猪肉价格环比上涨，反映市场供需变化。

• 下周重点关注数据：

  • 中国：1-9月规模以上工业企业利润数据。
  • 海外：
    • 美国10月达拉斯联储制造业指数；
    • 美国9月季调后新屋销售数据；
    • 法国9月PPI；
    • 日本央行利率决议；
    • 美国第三季度经济数据；
    • 德国失业率与CPI；
    • 英国M4货币供应与央行抵押贷款等。

• 风险提示：

  • 海外通胀高企，可能影响市场表现。
  • 国内需求复苏不及预期，可能对经济形成压力。

总结

本报告综合分析了近期国内外政策与市场动态，指出国内在推动专项债项目、支持绿色金融、保障能源供应方面持续发力，房地产市场整体方向未变，风险可控。与此同时，欧美面临能源价格上涨与供应链紧张的双重压力，美国债务上限问题未彻底解决，欧洲央行可能调整刺激政策。高频数据显示，上游能源价格维持高位，中游工业原材料价格持续上涨，下游房地产和汽车销售疲软，物价方面蔬菜和猪肉价格上升。投资者需关注下周多项关键数据发布及政策动向，以判断市场走势。