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晨会聚焦-地产限购边际松动影响几何总结

核心内容概览

本次晨会聚焦内容涵盖多个行业，主要分析了金融去杠杆、地产政策松动、机械与建材行业走势、传媒与医药板块表现等内容，整体呈现出政策导向与市场预期交织的分析框架。

主要观点与关键信息

一、金融去杠杆与流动性分层

• 分析师观点：金融去杠杆进程仍在继续，但阶段有所变化，从压制套利空间转向限制银行资金投向与期限错配。
• 流动性分层：基础货币相对稳定，而广义货币继续收缩，对债市影响显著。
• 建议策略：短久期品种供需稳定，收益率曲线可能继续陡峭化；建议以银行派生货币为主的机构采用短久期策略，依赖基础货币的机构关注国债。
• 市场关注点：下周央行逆回购与MLF到期，需关注流动性变化；同时将公布12月CPI、PPI、社融等数据。

二、地产政策边际松动

• 政策变化：2018年初，南京、郑州、武汉等地出现限购边际放松信号，如降低落户门槛。
• 政策基调：住建部强调“差异化调控”，不再延续“抑制房地产泡沫”，转为支持刚需与改善需求。
• 市场预期：地产板块估值处于历史底部，政策见底后行业韧性增强，板块迎来确定性机会。
• 推荐标的：价值龙头（保利地产、万科、绿地控股）、成长标兵（新城控股、阳光城）、受益限购放松的区域性房企、租赁REITs（光大嘉宝等）。

三、机械行业动态

1. 挖掘机市场

• 销量表现：2017年12月销量同比大增103%，预计2018年一季度开门红。
• 行业趋势：预计2018年销量达17万台，同比增长20%-30%；2019年有望进一步增长。
• 推荐标的：三一重工、徐工机械、恒立液压、艾迪精密、柳工等。

2. 油气装备行业

• 油价上涨：布伦特原油价格创两年新高，达68美元/桶。
• 行业展望：油价上涨带动海工装备需求，风险逐步释放。
• 推荐标的：中集集团、振华重工、杰瑞股份、惠博普、中海油服、厚普股份等。

3. 郑煤机转型

• 收购博世电机：完成100%股权收购，成为公司第一大业务板块。
• 双主业布局：液压支架龙头+汽车节能零部件，受益48V系统发展。
• 盈利预测：归母净利润预计2017-2019年分别为4.38亿、6.97亿、8.60亿（考虑收购后为3.9亿、7.5亿、10.5亿）。
• 风险提示：行业复苏不及预期、业务整合不达预期、收购进展受阻。

四、建材行业分析

1. 上峰水泥

• 区域优势：深耕华东，成本优势明显，区域市场竞争力强。
• 行业趋势：供给侧改革持续推进，水泥价格有望高位运行。
• 盈利预测：预计2017-2018年净利润分别为9.3亿、15.1亿。
• 风险提示：宏观经济下滑、区域价格波动、政策不确定性。

五、传媒行业展望

1. 分众传媒

• 行业趋势：电梯广告市场结构优化，CPM优势明显，提价空间大。
• 盈利预测：预计2017/2018年归母净利润分别为55.3亿、68.3亿。
• 风险提示：竞争加剧、人才流失、政策风险。

2. 昆仑万维

• 事件分析：大股东减持计划对市场影响有限，基本面稳定。
• 业务进展：子公司闲徕互娱表现良好，Opera商业化前景乐观。
• 盈利预测：预计2017/2018年归母净利润分别为10.5亿、15.27亿。
• 风险提示：解禁风险、地方政策监管风险。

六、医药行业动态

1. 浙江医药

• 行业拐点：高端制剂出口、创新药进入收获期，维生素板块弹性大。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为4.13亿、11.84亿、9.09亿。
• 风险提示：产品价格波动、创新药推广不达预期、制剂出口审批风险。

2. 润达医疗

• 业绩表现：2017年净利润增长76.07%-110.43%，符合预期。
• 业务结构：集成业务占比约30%，经销商整合顺利。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为1.33亿、1.72亿、2.20亿。
• 风险提示：供应商集中、招投标风险、应收账款风险。

七、银行板块分析

1. 浦发银行

• 业绩表现：2017年盈利增速平稳，不良率有所下降。
• 行业趋势：金融供给侧改革利好传统业务为主的银行，中小银行面临压力。
• 推荐逻辑：大行（如工行、建行）基本面扎实，建议关注。

八、策略与市场风格

• 市场风格：本周大小盘普涨，市场风格转换指标持续回落。
• 行业表现：房地产和能源板块领涨，信息技术和医疗保健相对落后。
• 主题概念：自贸区、油气改革涨幅居前，次新股、新能源汽车表现较差。
• 市场情绪：融资余额增加，赚钱效应改善，风险偏好上升。

九、其他行业简析

• 钢铁行业：关注冬储节奏，预计2018年销量增长，推荐三钢闽光、八一钢铁等。
• 计算机行业：智能汽车政策推动产业发展，关注高精度地图、车载芯片等细分领域。
• 社服行业：如家产品升级，RevPAR持续增长，盈利驱动明显，推荐关注首旅酒店。

风险提示汇总

• 金融行业：监管风险、经济下滑超预期、流动性变化。
• 地产行业：政策收紧、销售不及预期。
• 机械行业：宏观经济波动、产品销量不及预期、业务整合风险。
• 传媒行业：竞争加剧、人才流失、政策变化。
• 医药行业：产品价格波动、研发与推广风险。
• 建材行业：区域价格波动、政策不确定性。
• 计算机行业：政策执行效果、产业增长低于预期、产品量产风险。

总结

整体来看，2018年初市场政策导向温和，地产限购边际放松为板块带来支撑，金融去杠杆仍为主线，流动性分层加剧。机械、建材、传媒、医药等行业均表现出较强的盈利增长潜力，建议重点关注。同时，各行业均存在一定的风险因素，需持续跟踪政策与市场变化。