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大族激光：收购领纤科技与布局合成石英，剑指高端空芯光纤领导者

核心内容

大族激光近期宣布拟以3.06亿元收购领纤科技51%股权，并投资25.2亿元建设光纤及预制棒张家港项目，该项目规划年产2000吨预制棒及合成石英、6000万芯公里通信光纤（含空芯光纤）产能。这一系列布局表明公司正加速向高端光纤领域迈进，特别是空芯光纤方向，旨在构建差异化竞争优势，成为全球高端光纤产业的核心玩家。

主要观点

1. 空芯光纤技术领先

   • 领纤科技是空芯光纤领域的技术领先者，拥有全链条生产能力，包括原理、设计、拉制、表征、接续、成缆等。
   • 公司研发成果全球领先，拥有多项空芯光纤核心专利。
   • 领纤科技已实现国内首个空芯光纤光缆现网铺设，具备量产经验。

2. 技术与制造双轮驱动

   • 大族激光将利用其在工业自动化、精密加工和激光技术方面的优势，推动领纤科技空芯光纤生产线的全面自动化改造。
   • 张家港项目兼容空芯/实心光纤生产，既能满足现有市场需求，又能前瞻布局空芯光纤的高成长潜力。

3. 核心设备自主供应

   • 通过收购永通智造70%股权，大族激光实现预制棒及合成石英设备的自主供应，消除设备瓶颈，加速光纤扩产落地。

4. 多业务协同增长

   • 3D打印业务：苹果创新带动设备需求，大族3D打印业务落地明确，有望成为行业领导者。
   • PCB设备：需求旺盛，超快激光设备在新技术和新材料升级趋势下具备高增长潜力。
   • 光纤业务：空芯光纤技术突破与产能扩张，有望成为高端光纤行业领导者。
   • 液冷布局：通过收购安腾创新，实现设备+解决方案的一体化布局，打开液冷新市场。
   • 玻璃基板与陶瓷基板：超快激光设备在这些前沿领域均有进展，为未来成长奠定基础。
   • 新能源及其他：新能源客户启动扩产，带动设备需求上涨，盈利有望改善；半导体、通用设备等业务持续提升。

5. 投资建议

   • 大族激光是平台型激光设备龙头，受益于AI端侧与算力共振的新一轮成长周期。
   • 基于最新光纤布局及空芯光纤广阔前景，上调2026-2028年营收与归母净利预测。
   • 给予“强烈推荐”投资评级，看好其超预期兑现潜力。

关键信息

• 收购与投资：3.06亿元收购领纤科技51%股权，25.2亿元投资张家港项目，建设空芯/实心光纤产能。
• 技术突破：领纤科技在空芯光纤降损方面持续打破世界纪录，2025年实现单跨拉丝长度83km及最低损耗0.052dB/km，2026年降至0.038dB/km。
• 生产兼容性：张家港项目支持空芯与实心光纤并行生产，兼顾当前需求与未来成长。
• 设备自供：通过永通智造实现合成石英设备自主供应，提升产业链控制力。
• 多领域布局：包括3D打印、PCB、光纤、液冷、玻璃基板、陶瓷基板、新能源、半导体等，形成多点开花的业务格局。
• 风险提示：AI发展不及预期、下游需求疲软、技术突破不及预期、市场竞争加剧等。

历史成长回顾

招商电子团队持续跟踪大族激光的成长周期，发布超50篇报告，见证其多次进入成长期。近期判断公司正进入新一轮AI端侧与算力业务共振的向上周期，苹果创新、3D打印、PCB、光纤、液冷、玻璃基板等方向共同推动公司成长。

团队介绍

• 鄢凡：招商证券电子行业首席分析师，拥有18年证券从业经验，多次获得《新财富》《水晶球》《金牛奖》等荣誉。
• 团队成员：程鑫、谌薇、涂锟山、赵琳、研究助理王焱仟。
• 研究覆盖：涵盖多个高成长领域，包括消费电子、半导体、新能源、AI算力等。

投资评级定义

重要声明

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