> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大族激光Q2业绩预告总结 ## 核心内容 大族激光发布Q2业绩预告，表现大幅超出市场预期，单季度利润率显著提升。公司预计H1归母净利润为12.5-13.5亿元，同比增长156-177%；扣非归母净利润为13.5-14.5亿元，同比增长417-455%。非经常性损益因持股灵鸽科技股价下降导致公允价值变动，影响为-1.7亿元，同比减少4.2亿元。Q2利润中值估算为9.5亿元归母净利，同比增加191%；9.9亿元扣非归母净利，同比增加424%。剔除汇兑损失影响后，实际经营业绩更为强劲。 ## 主要观点 1. **业绩超预期** Q2业绩表现远超市场预期，显示公司盈利能力提升明显，特别是在AI相关设备和消费电子业务上。 2. **业务全面增长** - **PCB业务**：机械钻机需求旺盛，高附加值CCD背钻机占比提升，带动盈利水平提高；超快激光设备在新技术和新材料升级中放量，尤其受益于1.6T光模块需求。 - **消费电子业务**：苹果AI硬件创新及软件补强带动VC/光学等激光设备需求增长，A客户业务重回高增长轨道。 - **其他业务**：锂电、半导体、小功率通用等业务收入及盈利持续增长，预计H1增长约45%、40%、30%。 3. **战略布局加速** - **3D打印**：大族在3D打印领域布局明确，凭借多年积累的激光整机系统及零部件能力，成为行业领导者。 - **光纤业务**：与领纤科技合作，重点发展空芯光纤，打造差异化竞争格局。 - **液冷业务**：通过战略收购安腾创新，实现设备+解决方案的一体化布局，打开新增长空间。 - **玻璃基/陶瓷基**：超快激光设备在玻璃基和陶瓷基材料上取得进展，契合AI芯片升级趋势。 4. **投资建议** 基于Q2业绩超预期，上调26-28年营收及归母净利润预测，对应PE倍数合理，维持“强烈推荐”投资评级。 ## 关键信息 - **业绩表现**：Q2利润中值达9.5亿元归母净利，同比提升191%；9.9亿元扣非归母净利，同比提升424%。 - **业务亮点**：AI PCB设备、苹果业务爆发、超快激光设备放量、3D打印业务明确。 - **战略布局**：光纤、液冷、玻璃基/陶瓷基等前沿方向卡位，形成多点开花格局。 - **未来预期**：公司正进入新一轮AI端侧与算力业务共振的向上周期，具备超预期兑现潜力。 - **风险提示**：AI发展不及预期、下游景气度低于预期、大客户创新低于预期、技术研发低于预期、市场竞争加剧。 ## 投资逻辑 招商电子团队长期跟踪大族激光，认为公司具备持续成长潜力。结合行业趋势与公司技术积累，判断其正迎来新一轮高成长周期，特别是在苹果创新、算力PCB扩产、激光器与机器人自动化等领域。公司平台化发展能力突出，未来增长动能充足。 ## 团队介绍 - **鄢凡**：招商证券电子行业首席分析师，北京大学信息管理与经济学双学士，光华管理学院硕士，18年证券从业经验，曾多次获得《新财富》《水晶球》《金牛奖》等权威奖项。 - **团队成员**：程鑫、谌薇、涂锟山、赵琳，研究助理包括王焱仟、汤云鹏。 ## 投资评级定义 - **强烈推荐**：公司股价涨幅超基准指数20%以上 - **增持**：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 - **中性**：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 - **回避**：公司股价表现弱于基准指数5%以上 ## 重要声明 本报告仅为招商证券已发布研究报告的摘要，不构成具体投资建议。报告内容仅供参考，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性，投资者应自行评估并承担相应风险。