“打新定期跟踪”系列之十：注册制助推IPO提速，2021新股储备较为充足-20210111-华安证券-25页_1mb

注册制助推IPO提速，2021新股储备较为充足

核心内容概述

2021年A股市场IPO储备项目较为充足，注册制的推行显著加快了新股发行速度，降低了审核周期。截至2020年12月31日，共有264家IPO审核通过但尚未发行的公司，预计募集资金2552亿元。注册制下，创业板和科创板的平均审核时间分别缩短至107.4天和228.5天，比核准制下的主板和中小板缩短2.5-5倍。注册制的核心在于信息披露质量的把控，而非实质性审核。

主要观点

• 注册制显著提升了IPO审核效率，缩短了从受理到上市的平均耗时。
• 2020年A股新股发行规模达4699.6亿元，注册制推动市场直接融资发展。
• 2021年IPO储备项目充足，预计全年融资规模在5000亿元左右。
• 注册制下，审核流程简化，但对上市企业质量要求依然严格，部分企业因财务指标或行业准入条件未达标而被否决。

打新要点

• 近期上市新股：过去一周共上市7只新股，其中主板1只（新亚电子）、中小企业板2只（中瓷电子、祖名股份）、科创板1只（惠泰医疗）、创业板3只（C华安、C江天、C博俊）。
• 待上市股票：共有22只待上市股票，预计募集资金183.13亿元，其中4只待询价，1只已完成询价待公布发行价，3只已公布发行价待申购，10只已结束申购待上市。
• 打新收益测算：以2亿资金和10%折扣计算，2020年至今A类打新收益率达20.7%。2021年1月A类打新收益为28.17万元。

风险提示

• 新股上市可能破发，打新策略可能带来负向收益。
• 新股上市前可能因政策或市场原因暂停发行，影响打新收益。
• 新股数量、申购人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。
• 历史入围率不代表未来表现，仅作为参考。

近期新股日历

• 上市股票：包括新亚电子、中瓷电子、祖名股份、惠泰医疗、C华安、C江天、C博俊。
• 待上市股票：包括重庆银行、药易购、合兴股份、神通科技、华骐环保、盈建科、屹通新材、通用电梯、新炬网络、中英科技、中辰股份、聚石化学、海优新材、银河微电、三友联众等。
• 上市时间安排：下周将有N征和上市，其他股票将在不同时间点进行申购、中签、上市等流程。

近期打新市场表现

4.1 近一年以来新股发行规模与数量

• 2019年11月至今，新股发行规模和数量呈现波动。
• 2020年7月因疫情好转，发行规模和数量出现爆发式增长。
• 截至2021年1月8日，1月上市新股11只，融资规模51.44亿元。

4.2 近一个月内新上市股票

• 首次开板涨跌幅主要集中在50%-250%之间。
• 发行市值大多在0-20亿元之间，恒玄科技、悦康药业、派能科技等发行市值较高。
• 涨跌幅最高的为航亚科技（331.12%）、派能科技（282.48%）、南山智尚（243.29%）。

4.3 近一个月内新申购股票

• 发行PE倍数主要在20-50之间，之江生物（189.85倍）、中伟股份（115.56倍）、惠泰医疗（61.61倍）较高。
• 网上中签率集中在0.02%-0.03%之间，西大门（0.042%）、特发服务（0.039%）、江天化学（0.036%）较高。
• 网下A类中签率在0.02%-0.04%之间，江天化学（0.072%）、天能股份（0.071%）、悦康药业（0.047%）较高。
• 网下C类中签率在0.01%-0.03%之间，天能股份（0.070%）、悦康药业（0.043%）、江天化学（0.033%）较高。

4.4 近一个月内询价入围情况

• 科创板和创业板整体入围率稳定在75%-85%之间。
• 科创板鼎通科技入围率较低，仅为64.8%。
• A类法人投资者数量约为C类的一半。

4.5 近一个月打新收益测算

• A类机构对新上市股票全部顶格申购，满中收益主要在0-30万元之间。
• 满中收益最高的为派能科技（87万元）、中伟股份（34.77万元）、恒玄科技（89.29万元）。
• 部分股票尚未开板，收益无法计算。

关键信息总结

• 注册制显著加快了IPO审核流程，提升了市场效率。
• 2021年新股储备充足，预计全年融资规模在5000亿元左右。
• 打新收益在2020年达到20.7%，2021年1月为28.17万元。
• 新股上市流程包括待询价、正在询价、已完成询价待公布发行价、已公布发行价待申购、已结束申购待上市、上市等阶段。
• 网下A类中签率高于C类，科创板中签率相对较高。
• 部分新股因高PE倍数或高中签率受到关注，但存在破发风险。

图表目录

• 图表1：各板块IPO审核通过尚未发行的公司和预计募集资金
• 图表2：新股上市流程图
• 图表3：各板块发行上市条件
• 图表4：各板块受理-拿文和受理-上市的平均耗时天数
• 图表5：核准制下上市前各流程的平均天数
• 图表6：注册制下上市前各流程的平均天数
• 图表7：2020年各月创业板从受理到上市所需时间
• 图表8：2020年各月科创板从受理到上市所需时间
• 图表9：审核通过尚未发行的公司
• 图表10：近期新股发行定价和发行PE
• 图表11：近期新股发行数量
• 图表12：打新流程图
• 图表13：待上市股票状态汇总
• 图表14：待上市股票状态明细
• 图表15：过去一周IPO日历
• 图表16：下周IPO日历（持续更新）
• 图表17：近期新股发行规模与个数
• 图表18：近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值
• 图表19：近一个月内新申购股票发行PE倍数
• 图表20：近一个月内新申购股票网上申购中签率
• 图表21：近一个月内新申购股票网下A类申购中签率
• 图表22：近一个月内新申购股票网下C类申购中签率
• 图表23：A、B、C类平均网下中签率
• 图表24：各板块平均网下中签率
• 图表25：近一个月内科创板整体入围率
• 图表26：近一个月内创业板整体入围率
• 图表27：近一个月内科创板A类法人投资者和C类法人投资者数量
• 图表28：近一个月内创业板A类法人投资者和C类法人投资者数量
• 图表29：近一个月内中小企业板A类法人投资者和C类法人投资者数量
• 图表30：近一个月内主板A类法人投资者和C类法人投资者数量
• 图表31：近一个月内新上市股票满中收益
• 图表32：近期各股票A类实际打新表现
• 图表33：近一个月内不同规模账户逐股票网下打新收益
• 图表34：2020年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（所有板块）
• 图表35：2020年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（主板+中小板）
• 图表36：2020年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（科创板+创业板）
• 图表37：基金公司P、Q报价情况
• 图表38：计算基金公司与基金的参与度、入围率
• 图表39：高入围率基金推荐