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联创光电（600363）事件点评分析

买入评级，激光与超导业务推动公司成长

本报告对联创光电（600363）进行了事件点评，维持“买入”评级。公司前三季度经营稳健，激光与超导业务为增长重点。

核心观点

公司前三季度营收同比下降14.2%，但归母净利润同比大幅增长505%，主要受益于高毛利业务的贡献。公司激光反无人机业务通过“光刃”系列实现首次出口中东，超导业务在可控核聚变技术上取得进展，且收购联创超导的交易方案已调整，目标是2024-2026年新增扣非归母净利润不低于6亿元。

关键数据

• 营收与净利润：前三季度营收243.4亿元（-14.2%），归母净利润33.5亿元（+505%）；三季度单季营收88.7亿元（+95.4%），归母净利润10.7亿元（+232%）。
• 估值：当前股价490.3元，对应PE为461倍（2024E）。

主要业务进展

• 激光业务：“光刃”系列激光反无人机产品亮相珠海航展，已成功出口中东某国，预计将持续满产。
• 超导业务：在可控核聚变领域取得技术突破，完成D型超导线圈低温实验，并推进联创超导股权收购。

财务预测

• 收入：2024-2026年预计分别为310.4亿元、330.5亿元、360.3亿元，年复合增长率42%。
• 盈利：2024-2026年EPS分别为10.6元、13.2元、15.3元，PE从461倍降至320倍（2026E）。
• 增长率：2024年净利润增长426%，三年（2024-2026年）复合增长率166%。

主要风险

• 超导项目推进不及预期；
• 传统业务剥离进度滞后；
• 高温超导带材产能释放不足；
• 激光业务收入确认节奏缓慢。

总结

联创光电通过激光反无人机和超导业务的双重联合增长，有望在“聚焦前沿技术”的战略下实现高质量发展，业绩弹性较大。维持“买入”评级。

📌 注意：以上内容仅作为参考，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。