20220314-中财期货-甲醇投资策略周报_俄乌冲突趋缓_甲醇高位回调_7页_1mb

俄乌冲突趋缓，甲醇高位回调总结

核心内容

2022年3月14日，甲醇市场整体呈现高位震荡走势。俄乌冲突趋缓导致原油价格回落，从而对化工品市场形成拖累。然而，甲醇市场在供需改善、传统下游需求回升以及坑口煤价上涨等因素支撑下，价格仍保持一定韧性。

主要观点

• 短期走势：高位震荡
• 中期走势：高位震荡
• 操作建议：观望

关键信息

一、市场动态

• 价格回调：上周甲醇价格高位回调，主要受俄乌冲突趋缓和原油价格回落影响。
• 库存去化：内地和港口库存均有所减少，现货价格表现坚挺。
• 进口情况：3月份甲醇进口量预计不及预期，供应压力相对较小。
• 煤价支撑：坑口煤价逐步反弹，对甲醇估值形成支撑，内蒙古煤制甲醇理论盈利达364元/吨。
• MTO利润：MTO利润有所上涨，截止3月11日为-80元/吨。

二、区域价差分析

• 国内价差：江苏甲醇价格上涨1.97%，内蒙古上涨8.53%，山东上涨3.39%。
• 江苏-内蒙价差：缩小至370元/吨。
• 江苏-山东价差：缩小至55元/吨。
• 外盘价差：CFR中国上涨至407.5美元/吨，CFR东南亚上涨至462.5美元/吨，FOB美国上涨至460美元/吨，FOB鹿特丹上涨至455欧元/吨。
• CFR中国-东南亚价差：扩大至55美元/吨。
• CFR中国-美国价差：扩大至-53美元/吨。
• CFR中国-鹿特丹价差：缩小至-47.5美元/吨。

三、供需情况

• 开工负荷：截至3月10日，国内甲醇整体开工负荷为72.03%，较上周上涨0.45个百分点，较去年同期下降3.11个百分点；西北地区开工负荷为84.16%，较上周下降1.41个百分点，较去年同期下降3.08个百分点。
• 非一体化开工负荷：为62.67%，较上周下降0.05个百分点。
• 装置检修：上周无新增检修，兖矿榆林、中安联合、中新等装置仍在检修中，影响产量3.42万吨。
• 产量预估：3月份预计产量为650万吨。

四、下游需求

• 加权开工率：国内甲醇下游整体加权开工率上涨2.23%，达到76.38%。
• 主要下游：MTO/MTP占58%，甲醇燃料占17%，MTBE和醋酸各占6%，甲醛占5%，二甲醚占4%，DMF占1%，其他占3%。
• MTO/MTP开工率：上涨至84.44%，较上周期提升2.37个百分点。

风险提示

1. 原油和煤炭价格大跌；
2. 春检集中延后；
3. 新增产能提前投产。

重点关注指标

• 进口量：3月份进口量预计不及预期；
• 库存：沿海地区库存下降，港口库存去化；
• 新产能投产情况：需关注新增产能是否提前投产；
• 原油和动力煤价格：对甲醇价格有重要影响。

附：各地区营业部联系方式

特别声明

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