20230218-华创证券-钢铁行业周报_开复工加速_基本面回暖_11页_1mb

钢铁行业周报（20230213-20230217）总结

核心内容

本周钢铁行业整体呈现回暖趋势，行业观点指出短期内需求释放空间大于供给端。钢材价格在需求端回暖带动下有所回升，主要品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板周环比分别上涨0.66%、0.80%、1.18%、0.65%、0.85%。行业整体复产加速，高炉企业产能利用率和开工率小幅上升至85.75%和79.54%，电炉企业开工率已达到60.97%，接近2022年下半年的高位水平。五大品种产量上升至916.56万吨，环比增加14.15万吨。

主要观点

1. 行业基本面逐步回暖

• 需求端：本周五大品种钢材消费量均有回升，其中螺纹钢和线材需求增长尤为显著，分别环比上涨63%和8%。建筑钢材需求回升明显，全国12220个项目复工率提升至76.5%，较上期提升38.1个百分点，显示出复工加速的积极信号。
• 供给端：供给端短期内已释放较为充分，进一步提产空间有限。尽管电炉企业开工率回升，但整体行业仍处于亏损状态，产能利用率提升受限。
• 价格走势：钢材价格在上周小幅回落之后，本周再次上涨，主要由需求端回暖支撑。预计下周钢材价格将震荡偏强运行，但需关注库存水平较高可能带来的压力。

2. 企业动态

• 新兴铸管：拟公开挂牌转让控股子公司新兴租赁51%的股权，评估值为26,146.49万元，若交易完成将为公司带来利润。
• 华菱钢铁：2022年度预计实现利润总额85亿~89亿元，净利润62亿~66亿元，同比下降约32%~36%。公司通过品种结构升级，尤其是高端产品占比提升，有效保障了盈利水平。

3. 股票观点

• 板块表现：本周钢铁（申万）指数报收2459.04点，周上涨0.27%，表现好于市场整体（万得全A指数下跌1.70%）。
• 估值分析：板块整体市净率1.06倍，处于近五年49.38%分位。其中，普钢市净率0.79倍，特钢市净率1.93倍，均处于较低水平，具备一定估值修复空间。
• 投资建议：建议关注“低估值+龙头”企业，包括中信特钢（特钢）、华菱钢铁（普钢）、河钢资源（铁矿石）、甬金股份（不锈钢冷轧龙头）、新兴铸管（水管）、武进不锈、盛德鑫泰（火电用管）等。

关键信息

• 钢材价格：五大品种周环比上涨，螺纹钢、热轧、冷轧、中板涨幅明显。
• 复工情况：全国工程项目复工率提升至76.5%，建筑钢材消费量增长显著，但房建项目仍占主导。
• 原材料价格：炼焦煤、焦炭价格小幅下跌，进口铁矿价格微涨，废钢价格略有下降，钢坯价格微涨。
• 库存情况：社会库存仍处高位，但增幅放缓，钢厂库存及铁矿石库存均有所下降。
• 盈利情况：247家钢铁企业中盈利企业比例有所上升，但整体仍处于亏损状态。

风险提示

• 下游施工持续性：若复工数据后续不及预期，钢材价格可能缺乏持续支撑。
• 原材料价格波动：若原材料价格大幅上涨，将对钢铁企业利润造成压力。

数据与图表

• 生产数据：五大品种周度产量增长，高炉和电炉产能利用率提升。
• 消费量数据：螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板周消费量均有所回升，其中螺纹钢、热轧、冷轧涨幅较大。
• 库存数据：社会库存仍偏高，但增长速度放缓；钢厂库存及铁矿石库存下降，显示去库趋势。
• 盈利数据：吨钢毛利有所改善，但整体盈利仍受压。

投资评级

• 公司投资评级：强推（预期超越沪深300 20%以上）、推荐（预期超越沪深300 10%~20%）、中性（预期变动幅度在-10%~10%）、回避（预期跌幅在10%~20%）。
• 行业投资评级：推荐（预期行业指数涨幅超过沪深300 5%以上）、中性（预期行业指数变动幅度在-5%~5%）、回避（预期行业指数跌幅超过沪深300 5%以上）。

团队介绍

• 组长、首席分析师：马金龙
  东北大学材料加工专业硕士，拥有丰富央企和工信部原材料司工作经验，6年卖方研究经验，多次获得新财富、水晶球、金麒麟等最佳分析师奖项。

• 高级研究员：马野、刘岗、巩学鹏
  分别来自天风证券、浙商证券、紫金矿业等机构，具备丰富的行业研究和实操经验。

华创证券机构销售通讯录

• 北京机构销售部：张昱洁、张菲菲、侯春钰、刘懿、过云龙、侯斌、车一哲、蔡依林、刘颖、顾翎蓝等。
• 深圳机构销售部：张娟、汪丽燕、董姝彤、巢莫雯、张嘉慧、邓洁、王春丽等。
• 上海机构销售部：许彩霞、曹静婷、官逸超、黄畅、吴俊、张佳妮、邵婧、蒋瑜、施嘉玮、朱涨雨、李凯月等。
• 私募销售组：潘亚琪、汪子阳、江赛专、汪戈、宋丹玛等。

总结

本周钢铁行业呈现供需两端回暖迹象，需求端恢复明显，价格有所回升，但供给端提产空间有限。建议投资者关注低估值龙头企业的投资机会，同时警惕原材料价格波动及下游施工持续性不及预期的风险。