20180312-爱建证券-钢铁行业周报_复工首周需求不及预期_期股现齐跌_20页_2mb

报告摘要

爱建证券财富管理研究所：钢铁行业分析报告（2018年3月）

核心内容概述

本报告由爱建证券财富管理研究所发布，分析师刘孙亮对钢铁行业进行分析，指出当前市场环境及行业基本面变化，并提出投资建议与风险提示。报告涵盖市场回顾、期货行情、库存变化、钢厂利润、下游需求及进出口情况等多方面内容，综合评估行业走势。

主要观点

1. 市场回顾

钢铁板块表现：上周钢铁板块周跌幅为2.72%，为申万28个行业中跌幅最大。
个股表现：新莱应材、贵绳股份、银龙股份涨幅靠前，华菱钢铁、八一钢铁、三钢闽光跌幅居前。
期货行情：黑色系五大品种期货均大幅下跌，焦煤、焦炭、铁矿石、螺纹、热卷主力合约周环比分别下跌6.71%、9.23%、10.30%、7.83%、7.69%。铁矿、螺纹持仓量增加，而焦煤、焦炭、热卷持仓量减少。

2. 库存与开工率

钢材社会库存：继续累积，截至3月9日为1952.1万吨，环比增加101.3万吨，预计下周库存将达高点。
高炉开工率：全国163家钢厂高炉开工率为62.57%，唐山钢厂为51.83%，限产即将结束，开工率将回升。
库存变化：京唐港炼焦煤库存为87.4万吨，环比减少1.2万吨；天津港焦炭库存为72万吨，环比增加3万吨；铁矿石港口库存为15840万吨，环比减少125万吨。

3. 钢厂利润

钢材价格下跌：螺纹钢价下跌240元/吨，热卷、冷轧价格也出现明显下滑。
模拟毛利润：螺纹毛利润为708元/吨，热卷为568元/吨，冷轧为590元/吨，均较上周下降。

4. 下游需求与进出口

房地产：12月投资增速为7%，新开工面积同比增加0.10%，竣工面积同比减少4.40%，销售面积同比增加7.7%。
汽车及家电：汽车产量同比增长0.4%，电冰箱产量增长3.7%，洗衣机产量下降2.5%。
钢材进出口：2月出口钢材485万吨，同比下降15.7%；进口钢材103万吨，同比下降5.78%。

5. 政策与行业动态

政府工作报告：提出今年再压减钢铁产能3000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨。
环保限产：山东环保厅澄清“4-6月份停产限产”为不实言论。
反倾销税延长：欧盟对中国无缝钢管等产品征收反倾销税延长5年。
特朗普关税令：美国对进口钢铝征税，但加拿大和墨西哥获得豁免，释放一定善意。

6. 投资建议

行业评级：维持“强于大市”评级，认为需求复苏逻辑成立，但需警惕经济下行和钢价波动风险。
推荐股票池：包括宝钢股份、方大特钢、韶钢松山、*ST华菱、新钢股份、三钢闽光等，其中部分股票被评定为“强烈推荐”，其余为“推荐”。

关键信息总结

市场表现

钢铁板块：上周跌幅2.72%，跑输沪深300指数5.02个百分点。
个股表现：新莱应材、贵绳股份、银龙股份涨幅靠前；华菱钢铁、八一钢铁、三钢闽光跌幅较大。

期货行情

黑色系期货：焦煤、焦炭、铁矿石、螺纹、热卷主力合约周环比下跌，跌幅从6.71%至10.30%不等。
持仓变化：铁矿、螺纹持仓增加，焦煤、焦炭、热卷持仓减少。

库存变化

钢材社会库存：持续累积，预计下周达到高点。
炼焦煤与焦炭库存：京唐港炼焦煤库存减少，天津港焦炭库存增加。
铁矿石库存：港口库存减少，钢厂库存可用天数下降。

钢厂利润

钢材价格下跌：导致钢厂利润受到挤压，螺纹、热卷、冷轧毛利润下降。
成本线：钢价跌破电炉成本线，高炉复产可能加剧原材料需求。

下游需求

房地产：投资、销售、竣工等指标表现分化，新开工面积略有增长，竣工面积下降。
汽车及家电：整体需求较上月有所回落，电冰箱产量增长，洗衣机产量下降。
钢材进出口：出口量环比上升，但同比下降；进口量环比下降，同比下降幅度较小。

行业政策

产能压减：今年计划压减钢铁产能3000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨。
环保限产：部分地区限产政策可能延续，但山东澄清“4-6月份停产限产”为不实言论。
反倾销税：欧盟延长对中国无缝钢管等产品的反倾销税期限。

投资建议

股票池：推荐宝钢股份、方大特钢、韶钢松山、*ST华菱、新钢股份、三钢闽光。
评级：多数股票为“强烈推荐”或“推荐”，仅部分为“中性”或“回避”。

风险提示

经济下行压力：可能导致需求疲软，钢价进一步下跌。
钢价波动加剧：受政策、贸易摩擦等因素影响，价格波动风险增加。

总结

该报告综合分析了钢铁行业近期市场表现、期货走势、库存变化、钢厂利润、下游需求及政策环境，指出当前钢铁行业面临需求不及预期、原材料价格下跌、贸易摩擦等多重压力。尽管存在短期回调风险，但分析师认为需求复苏逻辑成立，限产结束后的供给释放可能带来反弹机会。因此，维持“强于大市”行业评级，并推荐部分优质个股。同时，报告也提醒投资者关注经济下行和钢价波动风险。

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