20180106-川财证券-钢铁行业月报_库存缩水将加剧复工时的供给短缺_27页_3mb

钢铁行业月报总结（20180106）

核心内容概述

本报告主要分析了2017年12月钢铁行业的情况，包括钢材库存、吨钢毛利、PMI指数等，同时预测了2018年春节前后行业可能面临的供给短缺问题。报告指出，尽管12月钢铁板块整体下跌，但钢材库存处于同比低位，且预计春节后库存将低于2017年同期，这可能加剧复工时的供给紧张。此外，钢材价格和利润整体保持高位，部分产品利润有所下降，但整体仍具备盈利空间。

主要观点

1. 钢材库存处于同比低位

• 12月钢材库存止跌反升，但整体仍处于历史低位。
• 采暖季限产导致库存增幅低于往年同期，预计春节后库存将较2017年同期低250万吨以上。
• 库存低将加剧春节后建筑工地复工时的供给短缺，有利推动钢材价格反弹。

2. 钢材利润波动

• 12月钢材利润呈现前涨后跌的走势。
• 上旬因南方年末赶工需求旺盛，钢价上涨，吨钢利润上升。
• 中旬进入季节性淡季，需求走弱，钢价下跌叠加焦炭价格上涨，利润受到挤压。

3. 建筑用钢吨钢毛利维持高位

• 12月螺纹、线材、热卷、冷板和中板的均价分别为4687、4853、4339、4285和5052元/吨。
• 分产品测算加权利润分别为1236、1322、775、964和689元/吨，较上月变动分别为+233、+151、-29、-34和-68元/吨。

4. 铁矿石价格小幅上涨

• 12月铁矿石价格小幅上涨，主要因钢厂补库。
• 唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿均价分别为578、493、653和526元/吨，月变动分别为+4.83%、+5.45%、-1.43%和+7.62%。

5. 制造业PMI小幅回落

• 12月制造业PMI为51.6%，环比下降0.2个百分点，但仍保持在扩张区间。
• 生产增长、需求释放、市场预期乐观等因素支撑了PMI的较强扩张动力。

关键信息

行业动态

• 工信部倡导“2+26”城市将钢铁产能向外转移，特别是向西南、西北和东南沿海地区。
• 145家重点民营钢铁企业在2017年1-9月实现销售收入1.33万亿元，同比增长43.93%，实现利润932亿元，同比增长225%。

公司动态

• 永兴特钢预计2017全年盈利空间为3.2-3.8亿元，同比增长30%-50%。
• 河钢股份关停部分高炉和转炉，计提资产减值准备8.2亿元，影响2017年归属母公司净利润6.15亿元。
• 鞍钢股份6.5亿股股份被无偿划转至中国石油天然气集团公司。

原材料价格

• 铁矿石价格小幅上涨，钢厂补库是主要原因。
• 废钢产量增加，同时预计明年铁矿石增量4200万吨，两者可相互替代，增强钢铁企业议价能力。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 公司经营不及预期
• 行业政策变化

结论与建议

• 继续看好钢铁板块，主要逻辑包括：
  1. 基本面强劲，年报业绩期临近，估值较低。
  2. 春节后复工、赶工将引发需求爆发，库存低将加剧供给短缺。
  3. 原材料价格波动可控，钢铁企业可通过增强议价能力扩大利润空间。
• 近期推荐关注低估值钢企，相关标的包括：*ST华菱(000932)、南钢股份(600282)、韶钢松山（000717）、新钢股份（600782）、三钢闽光（002110）、八一钢铁（600581）。

数据与图表说明

图表概览

• 图1：12月板块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：主要建筑用钢品种价格（含税价）
• 图4：主要板材品种价格（含税价）
• 图5：铁矿石价格走势（含税价）
• 图6：海运费价格走势
• 图7：山西焦炭价格走势（含税价）
• 图8：废钢价格走势（含税价）
• 图9：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图10：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
• 图11：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图12：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图13：区域粗钢产量累计值
• 图14：区域粗钢产量占全国产量比
• 图15：粗钢月产量变动情况
• 图16：钢材进、出口变动情况
• 图17：社会库存总体变化
• 图18：分品种库存变化
• 图19：PMI指数情况
• 图20：固定资产投资情况
• 图21：基础设施建设投资情况
• 图22：金属制品固定资产投资情况
• 图23：通用设备制造业固定资产投资情况
• 图24：专用设备制造业固定资产投资情况
• 图25：汽车制造业固定资产投资情况
• 图26：非汽车交运制造业固定资产投资情况
• 图27：电气机械器材制造业固定资产投资情况
• 图28：仪器仪表制造业固定资产投资情况
• 图29：黑色冶炼压延固定资产投资情况
• 图30：黑色金属矿业固定资产投资情况
• 图31：商品房销售面积及同比
• 图32：房地产投资及同比
• 图33：住宅新开工面积及同比
• 图34：商品房库存及库存周期
• 图35：电工仪器仪表产量及同比
• 图36：农业机械产量及同比
• 图37：挖掘机产量及同比
• 图38：压路机产量及同比
• 图39：汽车产量及同比
• 图40：铁路机车产量及同比
• 图41：船舶产量及同比
• 图42：洗衣机产量及同比
• 图43：冰箱产量及同比
• 图44：空调产量及同比

表格概览

• 表格1：月均钢材价格
• 表格2：国际主要钢材市场价格情况
• 表格3：国内主要钢材原料月度均价变动（含税价）
• 表格4：国内主要钢材品种加权利润测算
• 表格5：2016年至今全国粗钢日均产量

总结

本报告指出，2017年12月钢铁行业面临库存低、利润波动及需求季节性变化等多重因素影响，但整体仍具备较强盈利能力和市场表现。随着春节复工的到来，库存短缺可能推动钢材价格上涨，为钢铁板块带来短期利好。同时，原材料价格的波动及废钢、铁矿石产量的增加，有助于钢铁企业增强议价能力，提升利润空间。建议关注低估值钢企，以捕捉行业复苏带来的投资机会。