20230218-山西证券-煤炭行业周报_复工改善_港口价格企稳反弹_19页_7mb

报告摘要

煤炭行业周报总结（20230213-20230219）

核心内容

本周煤炭行业整体表现优于大盘，动力煤与冶金煤价格均有所回升，煤炭运输价格大幅上涨。行业动态显示，随着春节后复工潮的到来，下游需求逐渐恢复，带动煤炭价格企稳反弹。同时，国内煤炭库存有所下降，国际煤炭价格趋于稳定，进口煤价格优势减弱。此外，部分上市公司发布了重要公告，显示行业在政策引导下逐步复苏。

主要观点

1. 动力煤市场

价格企稳回升：受复工提振和港口疏港影响，动力煤价格先抑后扬，企稳回升。截至2月17日，大同动力煤Q5500车板价为870元/吨，周变化-13.86%；广州港山西优混Q5500库提价为1150元/吨，周变化-6.50%。
库存情况：重点港口煤炭库存周变化1.93%，其中秦皇岛港口库存周变化0.81%。沿海八省电厂煤炭库存可用天数为16.4天，周变化-0.4天。
未来展望：预计两会后稳经济政策进一步落地，工业用电及非电用煤需求有望回升，动力煤价格将稳中有涨。同时，国内经济活动恢复，生活用电需求也有望增长。

2. 冶金煤市场

价格反弹：由于下游复产提速，钢厂、焦化厂开工率高位回升，冶金煤价格反弹。山西吕梁主焦煤车板价为2300元/吨，周变化2.22%；1/3焦煤车板价为2200元/吨，周变化2.33%。
库存去化：国内独立焦化厂炼焦煤总库存周减少9.3万吨，全国样本钢厂炼焦煤总库存周增加4.23万吨，六港口炼焦煤库存周变化-3.43%。
未来展望：随着金三银四旺季临近，冶金煤需求有望增加，价格或将维持高位。同时，国际煤炭市场变动或将增加进口边际成本，导致进口不及预期。

3. 焦钢产业链

需求增加：下游开工率回升，对焦炭拉运需求增加，焦企库存减少，但钢厂焦炭库存仍高，价格维稳运行。
库存情况：独立焦化厂焦炭总库存周减少4.9万吨，全国样本钢厂焦炭总库存周减少1.5万吨。
未来展望：预计金三银四期间，焦钢产业链需求将显著增加，焦炭价格有望回升。

4. 煤炭运输市场

运价上涨：沿海拉运需求恢复，煤炭运价大幅上涨。中国沿海煤炭运价综合指数周变化23.34%，国际海运价格（印尼南加-连云港）周变化0.29%。
货船比变化：环渤海四港货船比周变化-21.53%，运力偏紧。

5. 煤炭相关期货

基差仍高：双焦主力合约以涨为主，炼焦煤期货收盘价周变化3.10%，焦炭期货收盘价周变化3.45%。
下游相关期货：螺纹钢期货收盘价周变化2.28%，铁矿石期货收盘价周变化1.08%。

关键信息

板块表现：煤炭(中信)指数周变化-0.61%，煤炭采选II（中信）周变化-0.65%，煤化工II（中信）周变化-0.35%。个股方面，山西焦煤、华阳股份、平煤股份等炼焦煤公司表现较好。
投资建议：
- 关注政策引导下的确定性和弹性机会，如中国神华、中煤能源、晋控煤业等高电煤长协比例标的。
- 关注高股息预期下的配置价值，如冀中能源、平煤股份、山西焦煤、陕西煤业、兖矿能源、盘江股份、中国神华等。
- 关注能源转型中的钠离子电池投资机遇，如华阳股份。
风险提示：
- 供给释放超预期；
- 需求端改善不及预期；
- 欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入国内市场；
- 价格强管控；
- 煤企转型失败等。

上市公司重要公告

平煤股份：计划对黄梅龙源石膏有限公司进行增资扩股，以提升经济效益。
陕西黑猫：拟通过发行可转换公司债券募集资金，以扩大经营规模。
中国神华：发布了2023年1月份主要运营数据，显示商品煤产量同比下降3.2%，但煤炭销售量同比上升3.8%。

行业要闻汇总

煤炭进口政策：中国对煤炭进口实行自动许可管理，企业自主决定采购进口煤炭。
煤矿主板上市：江苏徐矿能源股份有限公司成为全国煤炭行业十年来唯一煤矿主板上市企业。
准东开发区煤炭产量：2022年准东开发区煤炭产量占全疆45.8%，同比增长28%。
华东电力供需：预计2023年华东区域电力供需紧张。
蒙古国煤炭拍卖：蒙5#原煤拍卖价格持平，为178.6美元/吨。
惠誉报告：预计2023年全球动力煤价格仍将保持高位，但低于2022年峰值。

总结

本周煤炭行业整体表现优于大盘，动力煤和冶金煤价格均有所回升，煤炭运输价格大幅上涨。行业动态显示，随着复工潮的到来，下游需求恢复，带动煤炭价格企稳反弹。同时，国内煤炭库存下降，国际煤炭价格趋于稳定，进口煤价格优势减弱。行业未来展望积极，预计两会后稳经济政策将进一步落地，推动煤炭需求回升。投资建议关注政策引导下的确定性和弹性机会、高股息预期下的配置价值及能源转型中的投资机遇。风险提示包括供给释放、需求改善、进口煤涌入、价格管控及煤企转型失败等。

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