家用电器行业月报_：6月全品类线上销售回暖，销额同比提升20.85_-20210716-渤海证券-15页_1mb

家电行业6月销售回暖分析总结

核心内容

2021年6月，家电行业整体线上销售回暖，销额同比提升20.85%，但线下市场仍面临一定压力。行业整体估值持续回落，但部分细分领域表现优于大盘。分析师尤越对家电行业给出“看好”评级，并建议关注业绩超预期、议价能力强的行业龙头以及新兴品类家电。

主要观点

• 线上销售回暖：6月全品类家电线上销额同比上涨20.85%，主要得益于618年中线上大促的刺激。
• 线下销售承压：全品类家电线下销额同比下滑7.63%，销量下滑19.2%，但降幅较5月有所收窄。
• 细分行业表现不一：
  • 照明电工及其他子行业涨幅居前，上涨5.85%。
  • 白色家电表现较差，下跌9.62%。
  • 厨房电器和黑色家电分别上涨4.58%和13.13%。
  • 小家电上涨2.91%。
• 估值水平：6月家电行业整体估值为20.4倍（PE-TTM），较上月持续回落，与沪深300的估值溢价率为142.66%。其中，照明电工及其他板块估值最高，为36.0倍。
• 原材料价格高位运行：自去年起，家电行业原材料价格持续攀升，尽管5月有所回落，但整体仍处于历史高位。LME铝现货价同比上涨56.67%，LME铜现货价同比上涨55.74%，中国塑料价格指数同比上涨21.80%，冷轧普通薄板1mm现货价同比上涨31.70%。

关键信息

行业评级与投资建议

• 行业评级：看好
• 投资建议：
  1. 拥抱业绩，重点把握业绩超预期以及业绩迎来拐点的个股。
  2. 关注议价能力较强的细分行业龙头，以应对原材料价格高位。
  3. 关注新兴品类家电，享受行业高增长红利。

推荐个股

• 美的集团（000333）：增持
• 海尔智家（600690）：增持
• 格力电器（000651）：增持
• 北鼎股份（300824）：增持
• 浙江美大（002677）：增持

主要原因分析

6月白电市场表现冷清，主要由于：

1. 去年同期基数较高；
2. 夏季多雨水，平均气温较低；
3. 家电终端价格上涨，导致价格敏感客户消费迟疑。

风险提示

• 宏观经济环境波动；
• 疫情反复；
• 汇率波动带来的汇兑损失；
• 行业终端需求严重下滑；
• 海外出口景气度下滑。

行业运行数据

空调

• 产量：前5个月累计产量达10175.9万台，同比增长33.4%。
• 销量与价格：
  • 线下：6月销额同比下滑1.94%，销量同比下滑7.21%，均价3653元，同比增加200元。
  • 线上：6月销额同比上涨17.26%，销量同比上涨2.08%，均价2823元，同比增加366元。
  • 1-6月累计：线下销额达195.91亿元，同比增长9.52%；线上销额达489.97亿元，同比增长14.42%。

冰箱

• 产量：前5个月累计产量达3711.62万台，同比增长29.2%。
• 销量与价格：
  • 线下：6月销额同比下滑8.11%，销量同比下滑18.13%，均价5489元，同比增加625元。
  • 线上：6月销额同比提升23.21%，销量同比下滑2.03%，均价2413元，同比增加494元。

洗衣机

• 产量：前5个月累计产量达3618.4万台，同比增长37.3%。
• 销量与价格：
  • 线下：6月销额同比下滑8.32%，销量同比下滑16.53%。
  • 线上：6月销额同比提升19.01%，销量同比提升1.73%。

投资评级说明

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