20160718-川财证券-康复医疗产业调研系列报告之一_康复器械行业投资正当时_14页_562kb

康复器械行业投资正当时总结

核心内容

康复器械行业作为康复医疗的重要组成部分，正迎来前所未有的发展机遇。随着政策支持、社会资本投入以及康复医疗服务需求的快速增长，康复器械行业未来增长潜力巨大。行业可划分为治疗、辅具和保健三大类，其中治疗类器械和产后康复类器械是当前重点发展方向，预计未来两年仍将保持40%以上的行业增速。

主要观点

• 行业增长迅速：康复医疗器械需求持续上升，主要受康复医院建设、医保政策支持及康复治疗需求增加的推动。
• 政策支持显著：康复项目逐步纳入医保目录，政策推动康复医院建设，促进康复器械采购需求。
• 市场需求庞大：我国康复需求人群众多，市场规模预计超过千亿，其中产后康复因医学观念更新，成为增长最快的细分领域。
• 供给严重不足：康复医院和康复科床位、康复设备及专业人员数量均存在较大缺口，推动康复器械市场发展。
• 行业集中度低：目前康复器械行业尚未形成明显的龙头效应，但随着资本投入和并购整合，行业集中度有望提升。

关键信息

康复医疗行业现状

• 康复医疗是临床医疗的重要补充，主要服务于残疾人群、老年群体、疾病人群及产妇等。
• 康复医疗分为急性期康复、急性期后康复和长期护理三个阶段，康复治疗器械是关键。
• 康复器械行业具有“大品类、小市场”特点，行业集中度普遍较低。

政策支持

• 2010年起，康复医疗项目逐步纳入医保目录，2016年医保项目由9项增至29项，治疗性项目占60%。
• 国家出台多项政策鼓励康复医院建设、康复技术研究及康复器械研发，包括《中国制造2025》等。

市场规模估算

• 康复市场空间估算达2286亿元，其中残疾人群康复护理占最大比例（850亿）。
• 产后康复市场预计在3-5年内渗透率将超过50%，行业增长迅速。

康复器械分类

康复器械行业主要公司

投资建议

• 重点方向：治疗类器械和产后康复类器械。
• 关注标的：上市公司方面，重点跟踪诚益通、共进股份、金明精机等；新三板公司关注伟思医疗、诺诚股份、迈动医疗及钱璟康复。
• 增长预期：产后康复器械市场增长迅速，预计未来3-5年仍将保持高增长，行业前两名企业有望扩大领先优势。

风险提示

1. 宏观经济风险：经济下行可能影响康复医疗投资及器械采购。
2. 政策风险：医保政策及康复医院建设进度可能不及预期。
3. 新技术替代风险：部分康复器械可能被新技术替代。
4. 监管风险：康复器械入市标准提高，需通过审批注册。
5. 企业经营风险：民营康复医院盈利能力不达预期，影响器械需求。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（20%以上）、增持（5%-20%）、中性（-5%至5%）、减持（-5%以下）。
• 行业投资评级：超配（高于5%）、标配（-5%至5%）、低配（低于-5%）。

结论

康复器械行业正处于快速发展阶段，政策支持、市场需求及资本投入共同推动其增长。治疗类和产后康复类器械是未来重点发展方向，具备较大的投资机会。建议投资者关注相关上市公司及新三板公司，同时注意潜在风险。