20160718-申万宏源-立体停车库行业投资正当时：供给侧改革，行业拐点将至_37页_2mb

立体停车库行业投资分析总结

核心内容

立体停车库行业正处于快速发展阶段，其市场需求巨大，政策支持强劲，未来增长潜力显著。随着城市化进程加快，汽车保有量持续增长，停车位供需矛盾日益突出，推动了立体停车库的建设需求。预计到2020年，我国汽车保有量将达到3亿辆，按照1:1.5的国际通行标准配套停车位，需建设4.5亿个停车位。若机械立体停车设备渗透率为10%，则需4500万个设备，市场空间达8340亿元。

主要观点

1. 行业需求：城市停车位供需缺口巨大，尤其在一线城市和部分二线城市，土地资源稀缺使得立体停车库成为解决停车问题的重要手段。
2. 市场空间：立体停车库市场空间巨大，未来有望实现5-10倍增长，特别是在公共配套和老旧小区改造领域。
3. 政策支持：国家层面推动供给侧改革，包括停车收费市场化、简化审批程序、鼓励社会资本通过PPP模式参与建设、发行停车场建设专项债等，这些政策将提升行业投资回报率，推动行业进入新的发展阶段。
4. 产品创新：随着技术进步，全自动立体停车库逐渐成为主流，具有更高的自动化程度和运行效率，且具备更高的技术含量和资金实力要求。
5. 投资建议：推荐关注“五洋科技”、“天桥起重”，并关注“鸿路钢构”，这些企业具备质量与资金优势，有望在行业拐点中受益。

关键信息

市场需求分析

• 汽车保有量：截至2015年底，全国汽车保有量为1.72亿辆，预计2017年突破2亿辆。
• 停车位缺口：2014年供需缺口达1770万个，累计缺口达5400万个，形势严峻。
• 城市配比：城镇每千人汽车保有量超过200辆，但每千人车位保有量仅164.2个，配比不足。
• 土地成本：土地价格高昂，尤其是一线城市，立体停车库成为提高土地使用效率的必要选择。

政策与行业趋势

• 供给侧改革：国家推动停车收费市场化、简化审批程序、鼓励PPP模式和专项债发行，提升行业投资回报率。
• 公共配套需求：预计未来公共配套立体停车库需求占比将达40%，市场规模超3000亿元，增长潜力巨大。
• 行业增速：2015年行业增速放缓，主要受地产开发放缓影响，但政策支持有望推动行业复苏。

产品与技术发展

• 机械式停车库：分为升降横移（PSH）、简易升降（PJS）、平面移动（PPY）、垂直循环（PCX）、巷道堆垛（PXD）等类型，其中升降横移式占据市场主导。
• 全自动立体停车库：具备更高的自动化程度和运行效率，技术含量高，毛利率可达45%，未来将成为市场主流。
• 技术突破：部分企业已实现技术突破，如AGV自动导航小车、多层立体停车楼等，代表行业先进水平。

结构清晰要点

1. 立体车库需求急迫，市场空间超8000亿

• 汽车保有量增长：预计2020年达到3亿辆，停车位需求巨大。
• 供需缺口：2014年供需缺口达1770万个，累计缺口达5400万个。
• 市场空间测算：渗透率10%，设备均价2万元，市场空间达8340亿元。
• 土地使用效率：立体停车库减少土地占用，提高土地利用率。

2. 地产配比需求驱动力弱化，公共配套需求崛起

• 地产配套占比：2015年地产配套需求占比54%，增速放缓。
• 公共配套增长：2015年公共配套需求占比24.8%，增长趋势明显。
• 行业增速：2015年行业增速放缓，主要受地产开发影响，但政策支持将带来新机遇。

3. 供给侧改革，行业拐点将至

• 政策改革：停车收费市场化、简化审批程序、鼓励PPP模式、发行专项债等政策推动行业转型。
• 投资回报提升：政策优化将提升行业投资回报率，吸引社会资本参与。
• 市场前景：行业将迎来拐点，市场空间有望显著扩大。

4. 投资回报提升，停车运营大有可为

• 运营收益：立体停车库运营收益可观，物联网技术将进一步提升运营效率。
• 投资回报率：根据运营周期和停车周转率，投资回报率可显著提高。

5. 物联网激发智慧停车无限想象

• 智慧停车：物联网技术将解决停车信息不对称问题，提升停车效率和用户体验。
• 未来趋势：智慧停车将成为长期发展方向，带来新的投资机会。

关键假设与风险

关键假设

• 汽车保有量：预计2020年达到3亿辆。
• 设备均价：机械式停车设备单价为2万元。
• 渗透率：未来机械式停车设备渗透率有望提升至10%以上。
• 配比标准：大城市平均车位配比为0.8，未来有望提升至1.5。

风险

• 质量事故：若发生质量事故，可能导致政府支持力度减弱。
• 政策变化：政策执行力度不足可能影响行业发展。
• 市场波动：市场需求可能因经济环境变化而波动。

投资建议

• 推荐标的：五洋科技、天桥起重，具备质量与资金优势，有望在行业拐点中受益。
• 关注标的：鸿路钢构，未来增长潜力大。
• 投资逻辑：短期看设备爆发，中期看运营，长期看智慧停车。

图表与数据

• 图1：全国汽车保有量及其增速。
• 图2：全国新增车位需求及实际建设量。
• 图3：各大城市汽车保有量及三年平均增速。
• 图4：各大城市每千人汽车保有量。
• 图5：2014年初各大城市停车位配比及缺口。
• 图6：2009-2014全国累计新增汽车及停车位。
• 图7：2009-2014全国传统停车场建造数。
• 图8：2016年Q1商品房平均成交房价。
• 图9：近年来我国土地供应情况。
• 图10：传统自行式停车方式。
• 图11：机械式停车方式。
• 图12：立体车库、立体停车位数量变化情况。
• 图13：单个立体停车库泊位数变化。
• 图14：国内立体停车设备销售额。
• 图15：单个立体停车设备均价变化。
• 图16：近年来新建停机械式泊车位及其占比。
• 图17：机械式停车库的下游用户举例及2015年市场占比。
• 图18：2010-2015机械车库销售额与房地产投资开发完成额相关性分析。
• 图19：2010-2015全国房地产开发与固定投资累计增速。
• 图20：2010-2015全国房地产开发与固定投资累计增速。
• 图21：2013-2014新增各类新建机械式车库图。
• 图22：天津华苑智能停车楼。
• 图23：杭州密渡桥路地下车库立体停车效果图。
• 图24：全自动立体车库的视频免取卡收费系统。
• 图25：德国全自动立体车库成为城市一道风景。
• 图26：弧形巷道堆垛停车设备。
• 图27：中国好停车手机APP界面。

表格与数据

• 表1：城镇千人汽车保有量和车位保有量对比。
• 表2：2014年初各城市实际停车位供给情况及配比。
• 表3：各类停车库平均每车位占地面积对比。
• 表4：单个车位造价对比。
• 表5：设备市场潜在累计空间测算。
• 表6：设备市场累计潜在空间敏感性分析。
• 表7：成都市新开发项目车位配比要求。
• 表8：目前三类停车库造价表。
• 表9：各城市车位配比标准。
• 表10：2015年停车政策法规整理。
• 表11：停车收费市场化及加强违法停车管治政策。
• 表12：开办经营性停车场审批程序示例。
• 表13：停车位权属、简化审批程序等停车场推进政策。
• 表14：各地新举措响应PPP政策。
• 表15：截止2016年7月发改委已批复停车场建设专项债券项目。
• 表16：机械式停车库分类、工作原理、特点及适用范围。
• 表17：全自动车库和简易机械车库特点对比。
• 表18：白天运营14小时，使用率80%，夜间停车收费10元，不同收费单价及运营年份下的投资回报率。
• 表19：持续运营10年，不同停车周转率及收费单价下的投资回报率。
• 表20：智能停车相关政策。

总结

立体停车库行业在政策支持和市场需求的双重推动下，正迎来行业拐点。随着汽车保有量的增加和城市土地资源的稀缺，立体停车库成为解决停车问题的重要手段。未来，公共配套和老旧小区改造将成为主要增长点，全自动立体停车库将逐步取代传统设备，成为市场主流。投资方面，推荐关注具备技术和资金优势的企业，如“五洋科技”、“天桥起重”，并关注“鸿路钢构”的未来发展。