20220521-开源证券-北京君正-300223.SZ-中小盘信息更新_公司发布股权激励_绑定核心团队夯实成长基础_4页_648kb

北京君正 (300223.SZ) 总结

公司概况

• 股票代码：300223.SZ
• 发布日期：2022年05月21日
• 投资评级：买入（维持）

股权激励计划

• 激励对象：共246人，包括中国大陆、美国、中国台湾、加拿大、海地等地的中层骨干及核心技术人员。
• 激励范围：涵盖ISSI高管，激励力度大，提升全球员工积极性。
• 授予价格：33.84元/股。
• 授予权益比例：占公司总股本的0.47%。
• 业绩考核目标：
  • 首次授予部分：2022-2024年营业收入或净利润增长率分别不低于5%、10%、15%。
  • 预留部分：2022-2024年营业收入或净利润增长率分别不低于10%、15%、20%。
• 目的：调动员工积极性，增强公司凝聚力，夯实成长基础，提升竞争力。

财务表现与预测

营收与利润

• 2020A：营业收入2170百万元，归母净利润73百万元。
• 2021A：营业收入5274百万元，归母净利润926百万元。
• 2022E：营业收入6787百万元，归母净利润1205百万元。
• 2023E：营业收入8798百万元，归母净利润1777百万元。
• 2024E：营业收入11111百万元，归母净利润2309百万元。

财务指标

• 毛利率：从2020A的27.1%增长至2024E的36.4%。
• 净利率：从2020A的3.4%提升至2024E的20.8%。
• ROE：从2020A的0.9%提升至2024E的15.0%。
• EPS（摊薄）：从2020A的0.15元/股增长至2024E的4.79元/股。
• P/E（倍）：从2020A的578.0倍降至2024E的18.33倍。
• P/B（倍）：从2020A的5.2倍降至2024E的2.8倍。

财务预测摘要

业务布局与市场前景

• 领域布局：公司在计算、存储、模拟芯片等领域全面布局，尤其在微处理器、智能视频芯片、LED驱动芯片等方面具有优势。
• 协同效应：通过收购ISSI，公司实现了渠道、产品、供应链的协同，提升了市场推广能力。
• 车规产品：公司加强车规级产品的国内市场推广，受益于智能汽车的发展趋势。
• 未来展望：公司预计在2022-2024年持续增长，具备广阔的发展前景。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业竞争激烈
• 产品价格波动

分析师信息

• 分析师：任浪
• 邮箱：renlang@kysec.cn
• 证书编号：S0790519100001

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上。
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%。
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下。
• 行业评级：看好（overweight）、中性（Neutral）、看淡。

估值方法的局限性

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考或使用。
• 本报告基于开源证券认为可靠的已公开信息，但不保证其准确性或完整性。
• 本报告不构成投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。
• 本报告版权属于开源证券，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。

联系方式

• 开源证券研究所
  • 上海：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼10层，邮编200120，邮箱research@kysec.cn
  • 北京：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座16层，邮编100044，邮箱research@kysec.cn
  • 深圳：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层，邮编518000，邮箱research@kysec.cn
  • 西安：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层，邮编710065，邮箱research@kysec.cn