20220428-开源证券-北京君正-300223.SZ-中小盘信息更新_业绩同比高增长_平台型芯片设计公司加速前行_4页_735kb

北京君正 (300223.SZ) 总结

核心内容

北京君正是一家专注于芯片设计的平台型公司，近年来在多个领域实现了显著增长，尤其在车载存储芯片方面表现突出。公司2022年一季度业绩实现同比高增长，营业收入和净利润均大幅上升，显示出良好的发展势头。尽管受到疫情反复的影响，公司仍维持“买入”投资评级，认为其未来发展前景积极。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年一季度，公司实现营业收入14.14亿元，同比增长32.37%；归母净利润2.32亿元，同比增长92.42%；扣非净利润2.25亿元，同比增长93.07%。
• 毛利率保持高位：公司毛利率为37.41%，同比提升5.28个百分点，显示其产品具有较强的盈利能力。
• 费用控制优化：整体期间费用率同比下降1.67%，其中销售/管理/财务费用率分别下降0.88/0.43/0.42个百分点，表明公司运营效率提升。
• 产能保障措施：公司积极争取上游晶圆厂产能，支付大额保证金，其他应收款余额同比增长397.68%，以确保未来产品出货量的增加。
• 多领域布局：公司正在全面布局计算、存储、模拟芯片产品线，目标是成为平台型芯片设计公司，面向消费、工业、车载等多个领域发展。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标趋势

• 营业收入增长：从2020年的21.70亿元增长至2021年的52.74亿元，2022年预计达到67.87亿元，呈现持续增长态势。
• 净利润率提升：2021年净利润率达17.6%，2022年预计为17.8%，2023年有望进一步提升至20.2%。
• ROE持续上升：2021年ROE为8.9%，2022年预计为10.5%，2023年有望达到13.5%，2024年预计为15.0%，显示公司盈利能力逐步增强。
• 估值持续下降：P/E从2020年的578倍降至2024年的18.3倍，反映市场对公司未来增长的信心增强。

风险提示

• 疫情反复：可能对供应链造成扰动，影响公司业绩预期。
• 下游需求变化：若下游市场需求不及预期，可能影响公司产品销售和利润增长。

估值方法与局限性

本报告采用多种估值方法，但其结果基于特定假设，不同假设可能导致分析结果差异。因此，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得复制或分发。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资决策应基于个人情况，不应仅依赖本报告中的投资评级。

分析师信息

• 分析师：任浪
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