20180402-中泰证券-全视角-个股_机器人_仙琚制药_安图生物_航天信息_中牧股份_10页_595kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份中泰证券研究所发布的行业研究报告，涵盖了机械、医药、计算机、农林牧渔、宏观、策略、钢铁、煤炭、银行等多个领域。报告从行业分析、公司点评、市场预测及风险提示等方面全面分析了相关行业和企业的投资价值与前景。

主要观点与关键信息

1. 机械行业 - 新松机器人

• 投资韩国新盛FA：新松机器人于2018年1月通过新松投资以1,040亿韩币（约6.4亿人民币）收购韩国新盛FA公司80%股权，后者是全球领先的半导体与面板设备企业。
• 技术实力：韩国新盛FA在半导体与面板自动化领域位居全球前三，其产品包括Stocker、OHT、RGV等，与新松机器人形成技术互补。
• 国内布局：新松机器人自2009年起承担国家02专项研发，已具备洁净机器人、8英寸传输平台等核心技术，成为全球美国以外唯一能供应MOCVD产业大负载机器人的企业。
• 盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为5.9/7.8/10.2亿元。
• 风险提示：半导体设备领域拓展低于预期，工业互联网政策低于预期。

2. 医药行业 - 仙琚制药

• 业绩表现：2018年一季度净利润3571.92万元-4221.36万元，同比增长120%-160%，内生增长超30%。
• 产品结构：制剂高增长，原料药价格回暖，黄体酮胶囊、罗库溴铵、顺阿曲库铵等产品表现突出。
• 海外拓展：Newchem并表增厚业绩，公司聘请原Farmabios CEO负责制剂产品引进。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为2.06亿元、3.30亿元、4.31亿元，同比增长40.97%、60.03%、30.83%。
• 风险提示：汇率波动、海外收购整合失败。

3. 医药行业 - 安科生物

• 业绩表现：2017年营收10.96亿元，净利润2.78亿元，同比增长40.77%；2018年一季度净利润5500万元-6900万元，同比增长16.55%-46.22%。
• 产品布局：核心产品生长激素粉针保持50%左右增速，曲妥珠单抗类似药处于临床第一梯队，CAR-T细胞产品有望2018年获批临床。
• 盈利预测：预计2018-2020年营收分别为13.76亿元、16.57亿元、19.90亿元，净利润分别为3.80亿元、4.85亿元、6.14亿元，同比增长36.78%、27.79%、26.55%。
• 风险提示：市场竞争加剧、在研产品进度不及预期、精准医疗产业化不及预期、业务整合不及预期。

4. 计算机行业 - 航天信息

• 信贷征信业务：公司已布局金融科技，推出“爱税融银税互动信用融资平台”，2017年帮助金融机构发放贷款超80亿元。
• 平台支撑：依托爱信诺征信、诺诺网、大象慧云等平台，构建大数据征信体系。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为18.43亿元、22.97亿元、29.40亿元，EPS分别为0.99元、1.23元、1.58元。
• 风险提示：信贷业务发展低于预期、税控业务降价、市场份额下降。

5. 农林牧渔行业 - 中牧股份

• 业绩表现：2017年营收35.53亿元，净利润3.60亿元，2018年预计增长21.48%。
• 产品发展：口蹄疫市场苗工艺改进，逐步获得集团客户认可，2018年销量有望翻倍。其他疫苗产品如伪狂犬、腹泻流行毒株疫苗也有望获得新药证书。
• 激励计划：公司推出员工激励方案，增发比例1.85%，考核期为2018-2020年，承诺净利润复合增速不低于6%，ROE不低于8.3%。
• 风险提示：市场苗推广不达预期、生产批次问题。

6. 宏观 - 3月制造业PMI

• PMI数据：3月制造业PMI为51.5，连续20个月处于景气区间，较上月回升1.2个百分点。
• 趋势分析：一季度波动较大，主要受季节性因素影响，整体回升势头偏弱。
• 细分行业：高技术制造业和装备制造业PMI高于制造业总体，新兴产业增长加速。
• 风险提示：政策变动风险。

7. 策略 - 4月配置观点

• 市场判断：权益市场波动加大，成长股行情有望加速上行，建议轻仓博弈。
• 行业推荐：4月金股组合包括兆易创新、航天信息、网宿科技、中直股份、复星医药、贵州茅台、兖州煤业、机器人、万科A、海螺水泥。
• 短期机会：周期板块存在短期预期差机会，推荐关注宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢等。
• 风险提示：经济下滑超预期。

8. 钢铁行业

• 市场表现：3月钢铁板块下跌12.99%，跑输沪深300指数9.88个百分点。
• 供需分析：下游需求释放不及预期，市场情绪波动显著，但传统消费旺季来临，供需格局有望改善。
• 风险提示：宏观经济大幅回落导致钢铁需求承压。

9. 煤炭行业

• 全球供需：未来2-3年全球煤炭供需格局仍为紧平衡，预计2018年全球煤炭产出增长1.9%，消费增长1.6%。
• 进口趋势：中国预计2018年进口2.5-3.0亿吨煤炭，动力煤进口主要来自印尼、澳大利亚、俄罗斯，炼焦煤来自澳大利亚和蒙古。
• 风险提示：全球经济增速不及预期、各国核能政策不确定性、新能源替代、行政性去产能不确定。

总结

本文档总结了中泰证券研究所对2018年4月多个行业的分析与预测，重点包括：

• 机械行业：新松机器人通过收购韩国新盛FA，进一步拓展半导体设备市场。
• 医药行业：仙琚制药和安科生物均表现良好，制剂和原料药增长显著，CAR-T细胞产品和单抗研发进展顺利。
• 计算机行业：航天信息信贷征信业务快速发展，依托大数据平台构建金融服务体系。
• 农林牧渔行业：中牧股份业绩稳步增长，疫苗产品市场苗放量可期，激励计划有助于未来增长。
• 宏观与策略：3月制造业PMI回升，但整体偏弱；4月成长股行情有望加速，建议均衡配置，关注一季报超预期标的。
• 钢铁与煤炭行业：钢铁板块短期调整，煤炭行业未来2-3年供需仍偏紧，建议关注优质标的。

整体来看，文档强调了成长股与周期股的配置机会，同时提示了行业发展的风险与不确定性。