20180418-中泰证券-全视角-个股_仙琚制药_天士力_双鹭药业_21页_723kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是中泰证券研究所分析师发布的多篇行业及公司研究报告，涵盖医药、煤炭、电新、农业、房地产、计算机、传媒、汽车、机械、钢铁、有色、建材、银行、环保等多个领域。报告主要分析了各行业在2018年一季度的经营情况、业绩表现、行业趋势及未来预期，并提供了盈利预测和风险提示。

主要观点与关键信息

1. 医药行业

• 仙琚制药：

  • 2018年一季度净利润同比增长120%-160%，内生增长显著。
  • 制剂保持高增长，原料药价格开始回暖。
  • Newchem并表增厚利润，未来将引入高端制剂和原料药。
  • 预计2018-2020年归母净利润分别为2.06亿、3.30亿、4.31亿，对应EPS分别为0.41、0.66、0.87元。

• 天士力：

  • 2018年一季度收入增长18.06%，净利润增长16.77%。
  • 生物药普佑克收入超预期，全年有望达4亿元。
  • 医药工业和医药商业双轮驱动，预计2018-2020年归母净利润分别为15.34亿、17.7亿、20.4亿，对应EPS分别为0.34、0.40、0.48元。

• 双鹭药业：

  • 2018年业绩有望迎来拐点，主要因来那度胺等大品种上市销售。
  • 预计2018-2020年营业收入分别为16.88亿、21.22亿、27.72亿，归母净利润分别为6.01亿、8.10亿、10.91亿，对应EPS分别为0.88、1.18、1.59元。

• 通化东宝：

  • 2017年扣非净利润增速略超预期，国产人胰岛素市场份额领先。
  • 三代胰岛素研发进展顺利，有望在2018年底获批上市。
  • 预计2018-2020年归母净利润分别为10.89亿、14.19亿、18.46亿，对应EPS分别为0.64、0.83、1.08元。

• 东方财富：

  • 2018年Q1净利润同比增长199.5%，主要得益于证券和基金销售业务。
  • 东方财富证券市场份额提升，第三方基金销售规模大幅增长。
  • 预计2018-2020年归母净利润分别为13.52亿、19.78亿、26.24亿，对应EPS分别为0.32、0.46、0.61元。

2. 煤炭行业

• 冀中能源：
  • 2017年净利润同比增长336.3%，Q1-Q4收入和利润均稳步增长。
  • 2018年预计净利润12.5亿，对应EPS为0.35元。
  • 风险包括宏观经济低迷和去产能政策的不确定性。

3. 电新与农业

• 通威股份：
  • 2018年一季度营收和净利润均增长，盈利能力维持高位。
  • 预计2018-2020年净利分别为26.03亿、42.54亿、55.52亿，对应EPS分别为0.73、1.13、1.47元。
  • 光伏行业高增长周期开启，公司作为龙头有望受益。

4. 房地产行业

• 光明地产：
  • 2017年净利润增长92.55%，销售回款率高达98%。
  • 多元化拓展资源，财务结构优化，盈利预测为18/19年EPS分别为0.90元、1.00元。
  • 风险包括销售不及预期和行业调控。

5. 汽车行业

• 精锻科技：

  • 2017年净利润增长31.3%，2018年Q1增长16.0%。
  • 产品结构优化，毛利率提升，受益大众国产化。
  • 预计2018-2020年净利分别为3.08亿、3.83亿、4.46亿，对应EPS分别为0.79、0.98、1.16元。

• 三花智控：

  • 2017年净利润增长24.72%，Q1营收增长25.14%。
  • 新能源汽车热管理业务快速增长，预计2018-2020年净利润分别为15.18亿、17.9亿、22.2亿，对应EPS分别为0.41、0.55、0.64元。

6. 计算机行业

• 东软集团：
  • 2018年一季度EPS为0.42元，净利润增长22.8%。
  • BMS产品开始量产，未来有望放量。
  • 预计2018-2020年净利润分别为5.22亿、6.48亿、8.15亿，对应EPS分别为0.42、0.52、0.66元。

7. 传媒行业

• 中文传媒：
  • 2018年Q1营收增长12.15%，毛利率提升。
  • 游戏业务环比持续改善，预计2018-2020年营收分别为139.05亿、148.09亿、154.31亿，归母净利润分别为16.64亿、18.88亿、20.96亿，对应EPS分别为1.07、1.17、1.26元。

8. 建材行业

• 旗滨集团：
  • 2018年Q1营收增长1.44%，净利润增长31.26%。
  • 行业供需紧平衡，价格维持高位。
  • 预计2018-2020年EPS分别为0.73、0.77元。

9. 钢铁行业

• 钢铁行业：
  • 2018年一季度需求季节性回升力度较弱。
  • 出口实现底部企稳，铁矿石价格下挫。
  • 预计2018年钢铁股存在估值修复机会。

10. 有色行业

• 电解铝：
  • 受成本支撑、去库加速和格局优化逻辑推动，价格有望上涨。
  • 预计2018年全球供需缺口扩大至162万吨，国内有望迎来结构性变化。
  • 建议关注云铝股份、中国铝业、神火股份等。

11. 机械行业

• 三一重工：

  • 2017年净利润增长928.4%，经营质量达到历史最高。
  • 挖掘机、混凝土机械等产品市场占有率提升。
  • 预计2018-2020年EPS分别为0.41、0.55、0.64元。

• 恒立液压：

  • 2017年净利润增长442.88%，主营高增长。
  • 油缸和泵阀业务增长显著，海外销售增长迅速。
  • 预计2018-2020年净利润分别为5.99亿、8.36亿、11.28亿，对应EPS分别为0.95、1.33、1.79元。

12. 环保行业

• 黑臭水治理：
  • 生态环境部将启动黑臭水体整治专项行动，覆盖36个重点城市。
  • 龙头公司如碧水源、博世科、国祯环保有望受益。
  • 建议关注水治理相关标的。

投资策略与展望

• 煤炭行业：预计2018年产能释放有限，煤价维持高位，建议关注焦煤和动力煤龙头。
• 光伏行业：国内新增装机量增长，公司作为低成本龙头有望受益。
• 新能源汽车：热管理业务增长迅速，建议关注三花智控、东软集团等。
• 医药行业：关注来那度胺等大品种放量，以及医保政策带来的增长机会。
• 房地产行业：销售表现亮眼，建议关注销售和拿地能力强的公司。
• 环保行业：黑臭水治理政策推动，龙头公司受益。

风险提示

• 宏观经济风险：经济增速不及预期、政策调控力度过大。
• 行业风险：竞争加剧、原材料价格波动、销售不及预期。
• 政策风险：环保、医保、贸易摩擦等政策变动可能影响行业发展。
• 市场风险：估值修复不及预期、市场情绪波动。

总结

文档详细分析了2018年一季度多个行业的经营情况、业绩表现和未来预期，为投资者提供了重要的行业和公司层面的参考信息。各行业均展现出不同程度的增长动力，尤其是医药、电新、房地产和环保等领域。同时，报告也提示了潜在的风险因素，如宏观经济波动、政策变化和行业竞争加剧，建议投资者关注具备成长性、估值修复空间及政策受益的行业龙头。