20180502-中泰证券-全视角-个股_百洋股份_科斯伍德_星源材质_复星医药_康弘药业_浙江医药_仙琚制药_海螺水泥_华新水泥_口子窖_天地科技_航天信息_18页_658kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是中泰证券研究所发布的多篇行业研究报告，涵盖教育、电新、医药、建材、机械、计算机、家电等多个行业，对相关企业的年报及一季报进行分析，评估其业绩表现、发展趋势及投资价值。报告中还包含风险提示和盈利预测，为投资者提供决策参考。

主要观点与关键信息

教育行业

• 行业趋势：教育行业证券化加速，细分领域分化明显。
• 收入与利润：2017年教育行业收入增长22.8%，净利润增长77.1%。
• 细分领域表现：
  • K12教培和职业教育收入增速较快，主要因并表时间与范围变化。
  • 国际教育和出国留学服务毛利率较高，盈利能力强。
• 建议关注：业绩达标、收购标的优质、业绩有望反转的个股，如科斯伍德、百洋股份、洪涛股份。
• 风险提示：学生人数、学费提价、校区扩张不达预期；业绩承诺未完成可能引发商誉减值。

电新行业（星源材质）

• 业绩表现：2018Q1营收增长43.24%，净利润增长158.13%，业绩略超预期。
• 增长驱动：
  • 干法隔膜出货量大幅增长，贡献主要利润。
  • 涂覆比例提升，优化产品结构。
  • 海外客户拓展带来增长空间。
• 产能释放：2018年干湿法产能逐步释放，预计总产能达13亿平米。
• 盈利预测：2018-2020年净利润分别为2.34亿、3.46亿、4.78亿，同比增长119.6%、47.6%、38.1%。
• 风险提示：新能源汽车政策不达预期、项目投产不及预期、竞争加剧、成本下降不及预期。

医药行业

复星医药

• 业绩表现：2018Q1收入增长47.38%，现金流增长显著。
• 增长动力：
  • 医药工业增速快，核心品种增长显著。
  • 医疗器械板块受益于政策调整，达芬奇机器人装机量有望提升。
  • 医疗服务板块通过JCI认证，提升国际竞争力。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为38.15亿、45.15亿、52.93亿，同比增长22.11%、18.34%、17.24%。
• 风险提示：外延并购不达预期、新药研发失败、一致性评价不达预期。

康弘药业

• 业绩表现：2018Q1收入增长9.03%，净利润增长35.88%。
• 核心产品：康柏西普进入海外III期临床，有望打开全球市场。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为8.42亿、10.95亿、14.24亿，同比增长30.63%、30.16%、30.01%。
• 风险提示：药品推广不达预期、药品降价风险。

浙江医药

• 业绩表现：2018Q1净利润增长1838.06%，主要受维生素涨价驱动。
• 增长因素：
  • 维生素业务受益于价格提升和产能搬迁。
  • 制剂产品线发展迅速，高端抗生素具备竞争力。
• 盈利预测：2018-2020年营业收入分别为80.61亿、82.01亿、92.61亿，净利润分别为11.67亿、9.43亿、12.04亿。
• 风险提示：维生素价格波动、制剂出口不达预期、新药研发失败。

仙琚制药

• 业绩表现：2018Q1净利润增长149.45%，专科制剂与原料药双轮驱动。
• 增长亮点：
  • 专科制剂增长强劲，麻醉肌松类、呼吸类产品表现突出。
  • 原料药景气反转，盈利能力提升。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为3.19亿、4.17亿、5.43亿，同比增长54.19%、30.91%、30.18%。
• 风险提示：汇率波动、海外收购整合失败、产品降价、创新药推广不达预期。

智飞生物

• 业绩表现：2018Q1净利润增长330.44%，主要由HPV疫苗和三联苗销售带动。
• 增长前景：
  • HPV疫苗和三联苗销售持续增长。
  • 母牛分枝杆菌疫苗即将上市，打开百亿市场空间。
• 盈利预测：2018-2020年营业收入分别为66.61亿、92.09亿、132.80亿，净利润分别为11.90亿、18.73亿、26.18亿。
• 风险提示：核心产品销售不及预期、新产品获批不及预期、创新药推广不达预期。

建材行业

海螺水泥

• 业绩表现：2018Q1营收增长37.59%，净利润增长121.90%，盈利维持高位。
• 行业趋势：
  • 水泥行业供给端持续收紧，需求稳定，价格保持高位。
  • 熟料资源化推动行业集中度提升。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为224亿、235亿。
• 风险提示：需求大幅下滑、价格下跌、海外拓展不及预期。

华新水泥

• 业绩表现：2018Q1净利润增长509.08%，盈利能力显著提升。
• 增长驱动：
  • 水泥价格和需求回暖。
  • 区域市占率提升。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为28.4亿、29.8亿。
• 风险提示：需求下滑、价格下跌、政策变动、海外拓展不及预期。

机械行业

天地科技

• 业绩表现：2018Q1净利润增长326.93%，业绩大增。
• 增长驱动：
  • 煤炭企业投资规模扩大，订单增加。
  • 煤机行业进入回暖周期。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为12.5亿、16.3亿、20.3亿。
• 风险提示：煤炭价格大幅下行、煤机行业复苏不及预期、央企改革力度不及预期。

计算机行业

航天信息

• 业绩表现：2018Q1扣非净利润增长24.3%，降价影响有限。
• 增长亮点：
  • 税控业务用户增长带动服务收入。
  • 会员制业务和信贷征信业务有望成为新增长点。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为17.11亿、21.89亿、27.68亿。
• 风险提示：税控降价影响超预期、信贷业务进展不及预期。

家电行业

欧普照明

• 行业趋势：LED照明行业快速发展，行业整合加速。
• 增长驱动：
  • 标准化产品与差异化产品双轮驱动。
  • 渠道优势显著，覆盖广泛。
• 盈利预测：2018-2020年收入分别为89.03亿、112.97亿、143.22亿，净利润分别为8.80亿、11.70亿、15.49亿。
• 风险提示：行业增速放缓、渠道扩张不及预期。

其他行业

钢铁行业

• 行业趋势：旺季需求释放，钢价反弹，企业利润修复。
• 推荐标的：宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、太钢不锈等。
• 风险提示：宏观经济大幅回落导致需求承压。

银行业

• 行业趋势：四大银行1季报显示基本面稳健上行，盈利增长。
• 分析重点：
  • 拨备前利润增速较高。
  • 资产质量稳定，不良率下降。
• 推荐标的：农行、工行、建行、招行。
• 风险提示：经济下滑超预期。

计算机行业（整体）

• 行业趋势：计算机行业景气度回升，投资主线清晰。
• 推荐方向：
  • 云计算、医疗信息化、工业互联网、自主可控。
• 推荐标的：航天信息、用友网络、恒生电子、汉得信息、四维图新、泛微网络、东方财富、上海钢联、超图软件、华宇软件、中科曙光、浪潮信息、绿盟科技。
• 风险提示：行业景气度回升不及预期、人力成本上升、云服务推进不及预期。

总结

文档总结了多个行业的最新动态及重点企业表现，强调了行业景气度提升、业绩增长、产品创新和政策支持等因素对市场的影响。在不同行业中，分析师提出了明确的投资建议和风险提示，有助于投资者了解市场趋势并做出理性决策。