20180416-中泰证券-全视角-个股_顺鑫农业_超图软件_杰瑞股份_仙琚制药_恒瑞医药_天士力_29页_799kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概览

本报告汇总了2018年4月15日至16日中泰研究所发布的多行业研究报告，涵盖食品饮料、计算机、机械、医药、钢铁、煤炭、有色、电力设备、电子、传媒、房地产、农林牧渔等板块。主要围绕业绩表现、行业趋势、政策影响及投资建议等方面进行分析，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点与关键信息

一、食品饮料行业

顺鑫农业：
- 2018Q1净利润同比增长50%-100%，主要受益于白酒主业加速增长。
- 牛栏山品牌在低端酒市场表现强劲，市占率低，具备充足发展潜力。
- 压制估值的因素逐步消除，预计2018-2020年收入分别为133.93亿、152.61亿、170.12亿，净利润分别为7.62亿、11.08亿、13.74亿，EPS分别为1.34元、1.94元、2.41元。
- 风险提示：房地产业务剥离速度放缓、公司机制改善进度低于预期、低端酒竞争加剧。

二、计算机行业

超图软件：
- 2018Q1净利润同比增长67%，主要受益于国土信息化需求释放和上海数慧并表。
- 关注点：国土三调、自然资源部成立、军工业务。
- 预计2018-2020年归母净利润分别为2.84亿、3.92亿、5.13亿，EPS分别为0.63元、0.87元、1.14元。
- 风险提示：国土三调进程低于预期、军工业务进展低于预期。

三、机械行业

杰瑞股份：
- 2017年年报收入增长12%，净利润下滑44%，但一季报预增10%-50%。
- 2017年新增订单增长59%，经营拐点确认，2018-2020趋势向上。
- 公司具备核心竞争力，海外市场开拓成效显著，预计2018-2020年EPS分别为0.40元、0.76元、1.21元。
- 风险提示：油价大幅波动、海外业务所在地局势及汇率波动。
徐工机械：
- 2018Q1净利润增长1.48倍-1.68倍，业绩超预期。
- 公司为工程机械行业龙头，受益于行业回暖。
- 预计2017-2019年EPS分别为0.15元、0.27元、0.39元。
- 风险提示：周期性行业复苏持续性风险、传统行业转型低于预期风险。

四、医药行业

仙琚制药：
- 2018Q1净利润同比增长120%-160%，制剂高增长，原料药回暖。
- 预计2017-2019年归母净利润分别为2.06亿、3.30亿、4.31亿，同比增长40.97%、60.03%、30.83%。
- 风险提示：汇率波动、海外收购整合失败。
恒瑞医药：
- 2017年收入增长24.72%，净利润增长24.25%。
- 各产品线均保持快速增长，研发投入17.59亿元，创新药进入收获期。
- 预计2018-2020年归母净利润分别为39.9亿、52.72亿、67.56亿，同比分别增长24.03%、32.13%、28.17%。
- 风险提示：新药研发不达预期、药品降价。
天士力：
- 引进国际巨头首创新药LY-2922470，丰富产品管线。
- 预计2018-2020年归母净利润分别为15.34亿、17.7亿、20.4亿，同比增长11.47%、15.37%、15.24%。
- 风险提示：药品研发失败、药品降价、预计假设前提及结果不达预期。
复星医药：
- 贝伐珠单抗生物类似药启动III期临床，与抗PD-1/PD-L1协同性强。
- 预计2018-2020年归母净利润分别为38.15亿、45.15亿、52.93亿，同比增长22.11%、18.34%、17.24%。
- 风险提示：外延并购不达预期、新药研发失败、一致性评价不达预期。

五、钢铁行业

太钢不锈：
- 2018Q1净利润同比增长335.12%-381.74%，但环比走弱。
- 2017年全年净利润同比增长301.7%，业绩表现强劲。
- 预计2017-2019年EPS分别为0.81元、0.87元、0.91元。
- 风险提示：宏观经济大幅下滑导致钢铁需求承压。
三钢闽光：
- 2017年业绩创历史最佳，全年净利润同比增长330.61%。
- 预计2018/19年EPS分别为3.11元、3.29元。
- 风险提示：资产重组不确定性、宏观经济下滑风险。

六、煤炭行业

煤炭行业：
- 2018年4月焦煤价格有所松动，动力煤价格继续下行。
- 预计2018年煤价仍保持中高位，煤炭龙头业绩有保障。
- 风险提示：经济增速不及预期、政策调控力度过大、水电等出力过快。

七、有色金属行业

有色行业：
- 电解铝社会库存持平，价格上行趋势明显。
- 俄铝事件对全球铝供需格局产生重大影响，预计2018-2020年铝价趋势向上。
- 风险提示：宏观经济波动、进口及环保政策波动。

八、电力设备及工控行业

电力设备及工控行业：
- 工控是工业互联网重要组成部分，受益于技术改进基金和海外经济复苏。
- 推荐关注徐工机械、三一重工、机器人、北方华创、晶盛机电等。
- 风险提示：周期性行业复苏持续性风险、传统行业转型低于预期风险。

九、电子行业

蓝思科技：
- 2018Q1净利润同比下降50%-60%，低于市场预期。
- 双玻璃方案趋势明显，预计二季度开始回暖。
- 预计2017-2019年净利润分别为21.2亿、30.9亿、42.3亿，增速分别为76%、46%、37%。
- 风险提示：双面玻璃方案渗透率低预期、3D玻璃渗透率低预期。

十、传媒行业

传媒行业：
- 国务院推动海南文旅融合，鼓励发展游戏动漫、赛马运动等。
- 推荐关注龙韵股份、分众传媒、完美世界、光线传媒等。
- 风险提示：股市系统性风险、内容持续盈利风险、行业竞争加剧风险。

十一、房地产行业

房地产行业：
- 2018年一季度成交量环比增长，但同比下滑。
- 推荐关注保利地产、万科、光大嘉宝等地产龙头。
- 风险提示：三四线成交下滑及一二线反弹不及预期、流动性大幅收紧。

十二、农林牧渔行业

温氏股份：
- 2017年年报收入同比下滑6.23%，归母净利润下滑42.74%。
- 黄鸡养殖价格回暖，生猪出栏平稳增长，盈利结构变化。
- 推荐关注温氏、海大集团、正邦、牧原等养殖企业。
- 风险提示：大规模疫病风险、猪价或鸡价大幅下跌。

十三、其他行业分析

银行行业：
- 存款利率上浮限制逐步放开，但对银行利润影响有限。
- 建议关注工行、建行、农行、招行等大行。
- 风险提示：经济下滑超预期。
固收行业：
- 利率市场化进程中，资产决定负债仍是主线。
- 预计二季度流动性宽松仍能延续，对债市收益率修复式下行有支撑。
- 风险提示：监管风险超预期、资金面超预期收紧、海外突发事件。
电新行业：
- 新能源汽车销量持续增长，动力电池装机量大幅上升。
- 推荐关注CATL、比亚迪、国轩高科等。
- 风险提示：宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期。

总结

本报告全面分析了多个行业的最新动态与趋势，重点推荐了顺鑫农业、超图软件、杰瑞股份、恒瑞医药、天士力、复星医药、太钢不锈、三钢闽光、徐工机械、蓝思科技、龙韵股份、温氏股份等优质标的。报告指出，多个行业正处业绩拐点，未来增长可期，同时提示了相应的风险因素。整体来看，市场存在结构性机会，投资者可关注具备增长潜力和估值优势的行业及个股。

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