20250629-浙商证券-主动量化周报_7月行情已至_极致小盘_9页_704kb

金融工程2025-06-29周报核心观点与策略分析

核心观点回顾

指数研判

• 指数上行主要为流动性充裕基础上的情绪修复，权重股上行属资金流动结果而非基本面定价。
• 上证综指近期再度触及近3年高位，但上升趋势可持续性存疑。
• 投资者结构变化，小单成交占比上升（27.7%-33.9%），小微盘股表现抢眼。

细分行态势

外围风险视角

• 正在传导的美国CPI通胀风险：6月CPI可能因油价上升超预期，零售巨头潜在承压。
• 关税问题继续发酵，整体流动性仍支撑情绪修复及高风险偏好的集群行情。

小盘风格选股建议

7月择机策略

认同小盘风格中相对优势，推荐：

• 基于日历效应：高股息、低波动股票。
• 具体因子表现：稳定性（净利增长、估值倒数）胜率高；动量因子表现不及防守型因子。

后市关注与风险提示

风险监测注意

1. 模型失效风险：量化及因子策略可能在未来理论或环境变化中失去效力。
2. 数据测算偏差：市场剧烈波动可能导致过去表现不能准确预测未来结果。

基于以上分析，7月份可关注流动性溢出带来的小盘优质股票机会，防御性配置建议聚焦于低估值、稳定盈利能力及高股息股票；小盘因子中应规避高波动或动量负向指标的个股。 👉 此外注意紧盯地缘通胀风险重构过程。