2025-07-14-浙商证券-主动量化周报_小盘行情尚未终结_反内卷行情难成趋势页_9页_760kb

证券研究报告总结
报告类型：金融工程点评
分析师：陈奥林
报告日期：2025年07月13日

核心观点

反内卷主题引发短期非线性市值波动，但小盘行情尚处上行趋势。本季关键在于**“交易”而非“持有”**小盘股，通过捕捉小盘股反转方能实现收益最大化。

小盘行情底层逻辑

小盘股反弹源于流动性溢出，由以下因素驱动：

1. 广谱利率下行，降低资金成本；
2. 个人投资者参与意愿提升，推动市场交易热度；
3. 券商板块启动，1.74万亿日成交额可支撑中小盘股行情持续至7月底。

反内卷对小盘行情影响

“反内卷”实为基本面影响有限，长期来看小盘仍为核心主线。本轮行情回摆后，周期板块因就业、供需压力而难持续占优，未来或仍以小盘风格为主导。

游资与机构行为

• 游资活跃度持续上行，且无反转信号，过去经验显示游资活跃利好小盘；
• 公募机构仓位上调，配置重点为TMT板块、银行小幅增持，消费中游制造则被减配。

量化因子监测

• 基本面因子分化：BP值高资产表现突出，EP值高资产表现疲软；
• 收益反转特征显著，短期动量较强股票近期收益反转；
• 市值风格偏向中小盘，非线性市值因子呈正收益。

风险提示

1. 量化模型或随市场环境失效；
2. 统计方法结论或与实际情况存差异；
3. 市场波动导致测算数据偏离预期。

免责声明：报告仅作为信息参考，投资者须独立分析，本机构不承担因投资决策偏差带来的责任。