20150527-兴业证券-资本市场加速开放_推动A股加入全球指数_12页_626kb

报告摘要

A股资本市场开放与全球指数纳入分析总结

核心内容概述

本报告分析了A股资本市场开放进程的加速以及A股纳入国际指数的潜在影响，重点包括FTSE和MSCI指数纳入A股的计划、预期资金流入规模、对市场的影响、受益标的等。同时，总结了中国资本市场开放的多项举措，如QFII和RQFII制度、沪港通、深港通、基金互认、自贸区金融市场建设等，展示了中国资本市场与全球接轨的进程。

主要观点

资本市场开放加速：A股开放进程持续推进，包括QFII和RQFII制度的完善、沪港通与深港通的开通、基金互认、自贸区金融市场的建设等，这些举措促进了A股市场与全球市场的融合。
国际指数纳入A股：FTSE和MSCI等国际指数机构已启动将A股纳入其指数的过渡计划，这将为A股带来一定的国际资金流入。
资金流入规模有限：虽然A股纳入国际指数可能带来资金流入，但相较于A股当前的市场交易规模（日均成交额约1-2万亿，流通市值约53万亿），资金增量相对较小，更多体现在情绪面上。
受益标的集中于蓝筹股：纳入国际指数的A股标的主要集中在金融、工业、建筑等大盘蓝筹股，对这些行业和个股的短期偏好可能提升。
长期影响显著：随着A股进一步开放，海外投资者将逐步改变对A股的投资规则，推动市场结构和投资逻辑的演变。

关键信息

A股纳入国际指数的计划与资金流入

FTSE纳入计划：
- 初始纳入（5%权重）：预计带来46亿美元资金流入。
- 全部纳入（32%权重）：预计带来292亿美元资金流入。
- A股在FTSE新兴市场指数中的占比有望从5%提升至32%，最终达到50%。
MSCI纳入计划：
- 初始纳入（5%权重）：预计带来170亿美元资金流入。
- 全部纳入（100%权重）：预计带来2200亿美元资金流入。
- A股在MSCI中国指数中的占比将从0%提升至2.9%，在MSCI新兴市场指数中的占比将从0%提升至10.2%。

市场影响分析

短期影响：更多体现在情绪层面，对市场走势影响有限。
中期影响：受A股市场整体趋势影响，效果存在不确定性。
长期影响：随着A股逐步开放并被纳入全球指数，海外投资者将改变对A股的投资规则，推动市场国际化。

受益标的分析

FTSE中国A股指数前十大成分股：
- 金融股（8只）：中国平安、工商银行、招商银行、中国银行、兴业银行、中信证券、浦发银行、农业银行。
- 机械股：中国南车。
- 建筑股：中国中铁。
- 前五大行业：机械设备（19%）、银行（11%）、能源（8%）、建材（7%）、金融服务（6%）。
MSCI中国A股国际指数前十大成分股：
- 金融股（6只）：中国平安、招商银行、中国南车、兴业银行、中信证券、浦发银行、中国北车、中国建筑。
- 前两大行业：金融（34%）、工业（23%）。

资本市场开放进程

QFII和RQFII制度：
- 截至2015年4月，QFII累计批准额度为736亿美元，RQFII累计批准额度为3637亿人民币。
沪港通与港股通：
- 截至当前，沪股通累计使用额度约1500亿元，港股通累计使用额度超过900亿元。
其他开放举措：
- 基金互认：2015年7月1日起实施，初始投资额度为3000亿元。
- 深港通：计划下半年实施。
- 上交所与德交所合作：计划在法兰克福建立离岸人民币交易平台。
- 自贸区金融市场：正在搭建国际金融资产交易平台和国际化原油期货交易平台。

总结

A股纳入国际指数是资本市场开放的重要标志，虽然短期资金流入规模有限，但长期将改变海外投资者对A股的配置逻辑与市场规则。受益标的主要集中在金融、工业、建筑等蓝筹行业，这些股票在指数中的权重较高。同时，中国资本市场开放进程持续推进，包括QFII、RQFII、沪港通、深港通、基金互认等，推动A股与全球市场接轨。

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