电气设备行业专题研究-锂电新技术跟踪之一：Cybertruck上量_2bLG松下量产，4680从1到10-241010-东方财富证券-23页_2mb

特斯拉4680电池技术迭代与量产进展专题分析

投资要点

1. 特斯拉产能与销量提升

   • Cybertruck交付目标：2024年8月交付5000台，预计年底达1万台以上。
   • 4680电池装车量：2024年8月达615MWh，预计12月达到15GWh；9月15日特斯拉4680年化产能已达16GWh，可匹配13万辆Cybertruck。
   • 预计2024年Q4特斯拉电池产量达85GWh，2025年或重新将4680应用于Model Y。

2. 技术迭代：Gen2电池突破

   • Gen2能量密度提升11%：单颗电芯达96Wh，电芯能量密度272Wh/kg，与掺硅松下2170打平。
   • 底层创新：引入NMC955超高镍正极、极片厚度减薄（正极150μm、负极240μm），并加速干法正极量产。

3. 供应商竞争格局

   • 亿纬锂能：率先实现46系列量产交付，截至2024年6月累计交付超21万台。
   • LG/松下：松下宣布完成4680量产准备，计划2024年12月开始量产；LG计划2025年在亚利桑那工厂实现36GWh产能。

底层逻辑：标品化与技术降本

1. 标品化战略：

   • 圆柱电池标准化利于车企控制成本，特斯拉主导46mm直径优化，适配多种底盘规格（如4680、46110等）。
   • 与方形电池定制化相比，圆柱电池降本增效尤为显著。

2. 技术创新降本：

   • 无极耳技术：降低内阻10倍，散热效率提升，单KWh成本下降56%，投资成本降低69%。
   • 干法电极技术：省去湿法工艺中的NMP回收流程，降本14%-19%，适用于更多电池体系。

配置建议

1. 电池厂：亿纬锂能。
2. 结构件：中瑞股份、金杨股份、东方电热、东山精密、科达利、宁波精达。
3. 正极材料：当升科技、容百科技（高镍/超高镍需求增长）。
4. 电解液：天赐材料（LiFSI电解液适配）。
5. 设备：海目星、联赢激光、逸飞激光（激光切焊设备）。
6. 负极：贝特瑞（硅碳负极适配）。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期；
• 4680量产进度延迟；
• 竞争格局恶化（技术扩散加快）。