20230110-天风证券-电气设备行业报告_锂电新技术_大圆柱虽迟但到_产业链或乘风起_28页_1mb

电气设备行业：大圆柱电池技术趋势及产业链影响分析

核心内容概览

随着新能源汽车市场的快速发展，大圆柱电池作为动力电池的一种新兴技术路线，正逐步成为行业关注的焦点。特斯拉在2020年电池日首次提出4680大圆柱电池，并规划自产电池，带动了包括宝马、保时捷、江淮、东风岚图等多家主流车企和宁德时代、亿纬锂能、LG新能源、松下电池、三星SDI等头部电池厂的全面布局。

大圆柱电池具备高安全性、高经济性、良好的集成设计能力等优势，预计2023年全球大圆柱电池出货量为33GWh，2025年有望达到280GWh，渗透率将从4.0%提升至19%。

主要观点

• 大圆柱电池技术优势：

  • 安全性高：圆柱电池热扩散性能较好，适配高镍、硅负极等高性能材料。
  • 经济性好：生产效率高，一致性好，成本有望大幅下降。
  • 集成设计灵活：适合CTP、CTC等整车集成技术，提升整体性能。

• 技术路线对比：

  • 方形电池：成组效率最高，但能量密度相对较低，一致性较差。
  • 软包电池：单体能量密度最高，但生产效率低，成本高。
  • 圆柱电池：生产效率和标准化程度最高，一致性好，但能量密度相对较低。

• 大圆柱产业链变化：

  • 主材升级：正极高镍化、负极硅基化、电解液LiFSi使用加速、碳管三代化+单壁化。
  • 辅材国产替代：预镀镍、芳纶涂覆等技术有望实现从海外垄断向国产替代的转变。

关键信息

大圆柱电池市场预测

大圆柱电池主要企业布局

主材升级方向

• 正极：高镍化（如高镍三元正极），有助于提升能量密度。
• 负极：硅基化，有助于提升能量密度，但需解决膨胀问题。
• 电解液：LiFSi使用加速，因其具有更好的热稳定性和电导率。
• 碳管：三代碳管应用加速，单壁碳管有望在硅基负极中广泛应用。

辅材国产替代

• 预镀镍：东方电热在技术、客户进展方面领先，有望实现国产替代。
• 芳纶涂覆：泰和新材在高性能芳纶隔膜领域取得进展，预计2023年上半年实现规模生产。

投资建议

重点推荐

• 电池企业：宁德时代、亿纬锂能
• 材料主产业链：
  • 高镍化：中伟股份、当升科技
  • 硅负极：贝特瑞
  • LiFSi：天赐材料
  • 三代碳管+单壁碳管：天奈科技
• 结构件：科达利
• 国产替代：东方电热（预镀镍）、泰和新材（芳纶涂覆）

风险提示

• 电动车销量不及预期
• 大圆柱电池放量不及预期
• 市场测算存在主观性，仅供参考

分析师声明

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