电气设备行业：重整旗鼓，锂电新技术近期有何变化？-240326-长江证券-12页_813kb

电气设备行业专题报告：锂电新技术近期变化总结

核心内容

锂电产业链自年后以来出现积极的景气恢复，终端销量、排产及产业链价格、盈利均有所提升。新技术的落地推进为板块带来阿尔法收益，有望提振板块估值。重点技术方向包括快充、46系大圆柱、复合集流体和固态电池。

主要观点

• 快充技术：2023年底快充车型发布，渗透率稳步提升，单月最高达4.3%。800V车型加速量产，带动相关零部件及负极材料价值提升。
• 46系大圆柱电池：特斯拉产能爬坡提速，预计年产能接近6GWh；日韩电池厂量产节奏提前；宝马等车企积极布局。受益环节包括热失控防护材料、特斯拉供应链及设备端。
• 复合集流体：技术验证推进，产业化加速。铜价上涨强化其成本优势，加工费降至底部，推动产业化落地。
• 固态电池：低空经济（如eVTOL）推动商业化落地提前。半固态电池月装机量稳定在1%左右，固态电池产业化有望于2027年后大规模落地。

关键信息

快充技术

• 车型发布：2023年底多家车企发布支持4C快充的新车型，如智己LS6、阿维塔12、理想MEGA等。
• 渗透率提升：2024年2月快充渗透率达到4.3%，后续车型订单数据强劲，支撑渗透率继续上升。
• 受益环节：快充汽零部件（如碳化硅、薄膜电容、高压继电器等）和负极材料（如负极、负极包覆剂、碳纳米管、炭黑等）。
• 价值提升：汽车零部件单车价值量提升20%-208%，负极材料单车价值量提升10%-100%。

46系大圆柱电池

• 特斯拉进展：4680电池产能爬坡加速，预计年产能接近6GWh。
• 日韩厂商：松下和LGES分别计划于2024年上半年和2024年8月实现量产。
• 宝马布局：新世代X概念车搭载46系圆柱电池，预计2025年量产。
• 受益环节：热失控防护材料（如云母阻燃隔热材料）、特斯拉供应链材料（如三元正极、隔膜、电解液等）、设备端（如极耳揉平设备）。

复合集流体

• 产业化推进：2023年技术验证，2024年逐步进入产业化阶段。
• 成本优势：在铜价6.8万元/吨时，复合铜箔成本较电解铜箔低1.52元/平，若铜价上涨至7.8万元/吨，成本优势扩大至1.75元/平。
• 加工费下降：电解铜箔加工费已降至底部，推动复合铜箔产业化落地。
• 推荐企业：相关设备及材料企业。

固态电池

• eVTOL需求：eVTOL对电池能量密度和倍率要求高，预计需达到450-500Wh/kg和5C以上。
• 半固态电池：月装机量稳定在1%左右，2027年后有望大规模商业化。
• 研发进展：三星SDI、LG新能源、中创新航、广汽埃安等企业持续推进固态电池研发。
• 应用场景：随着eVTOL市场推进，固态电池应用场景更加丰富，产业化进展有望加速。

风险提示

1. 行业需求低预期：新能源车销量下滑可能影响锂电行业整体需求。
2. 新技术、新产品研发失败风险：研发失败或技术路线突破可能影响市场竞争力和盈利能力。

投资建议

• 行业评级：看好（相对表现优于同期相关证券市场代表性指数）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级。

图表目录

• 图1：国内新能源车上险量及渗透率好于预期
• 图2：国内储能中标量（剔除集采）在1-2月保持高位（GWh）
• 图3：2023年9月-2024年2月终端快充车型渗透率情况
• 图4：近期铜价受供给影响出现上行趋势
• 图5：铜价对复合铜箔、电解铜箔的成本差异对比（元/平，万元/吨）
• 图6：锂电铜箔加工费下行至底部区域（万元/吨）
• 图7：正力新能航天级电池参数

表格目录

• 表1：2023年底发布的快充车型以及订单情况，以及2024年规划推出的新车型情况
• 表2：800V快充下汽车零部件以及电池材料价值量变化情况
• 表3：4680电池产业中车企端和电池端的最新进展梳理
• 表4：4680电池产业链的主要受益环节梳理
• 表5：固态电池行业的产业化进展更新

联系信息

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