深度报告-20210927-西部证券-电气设备行业深度研究_HJT商业化量产何时到来_-22年量产元年将至_乘风破浪蓄势待发_54页_2mb

HJT商业化量产何时到来？

核心内容概述

HJT（异质结）太阳能电池凭借其高转换效率、低衰减率、低温度系数等优势，正逐步实现商业化量产。本文总结了HJT技术的核心竞争力、成本控制路径、产业链配套情况、技术发展路线及投资建议等关键信息。

主要观点

• 转换效率高：HJT理论效率可达 $27.5%$，目前隆基实验室效率达 $25.26%$，华晟量产线效率已达 $25.06%$。未来叠加IBC和钙钛矿技术，效率有望提升至 $26% + / 30% +$。
• 成本优势显著：HJT降本路径清晰，通过硅片薄片化、银浆降本（银包铜）、设备国产化等手段，预计2022年HJT成本将低于PERC，2023年将进一步下降。
• 与TOPCon共存：HJT转换效率比TOPCon高近1pct，量产良率高5-8pct，但成本略高。预计2022-2023年HJT成本将低于TOPCon，中短期将与TOPCon共存。
• 产业链配套成熟：HJT在硅料、硅片、组件等方面已具备规模化生产条件，设备国产化率提升，材料替代进展顺利。
• 设备市场前景广阔：预计2021-2025年HJT设备市场空间达1117亿元，迈为、钧石、捷佳伟创等国产设备商具备整线交付能力，有望受益。

关键信息

HJT技术优势

1. 高开路电压：HJT电池开路电压可达 $745\mathrm{mV}$，高于普通PERC电池，有助于提升转换效率。
2. 功率衰减低：HJT电池无LID效应，且TCO薄膜可避免PID衰减，衰减率明显低于PERC。
3. 低温度系数：HJT的温度系数为 $-0.25% \sim -0.2% / ^{\circ}C$，优于PERC和TOPCon。
4. 结构对称：支持硅片薄片化和双面发电，提升发电量和稳定性。
5. 工艺流程短：主工艺仅4步，简化生产流程，提高良率和效率。
6. 可结合其他技术：HJT可与IBC、钙钛矿叠层技术结合，进一步提升效率。

HJT量产现状

• 发展历史：HJT技术已有47年历史，2021年逐步实现量产。
• 当前产能：2020年全球HJT在产产能超5GW，国产企业占比约50%。
• 量产效率：华晟量产线效率达 $25.06%$，迈为效率达 $25.05%$，预计2025年平均效率达 $26%+$。

HJT成本控制路径

• 硅片薄片化：降低硅成本约0.03元/W。
• 银包铜技术：降低银浆成本约0.07元/W。
• 设备国产化：降低设备折旧成本约0.01元/W。
• 材料优化：如靶材国产化、银浆优化等，进一步降低成本。
• 效率提升：通过技术改进，摊薄各环节成本。

HJT与TOPCon对比

• 效率：TOPCon理论效率更高（$28.7%$），但HJT中试线和量产线效率更优。
• 良率：HJT良率高于TOPCon，但TOPCon非硅成本更低。
• 成本：预计2022年HJT成本将低于TOPCon，具有更强的性价比优势。

HJT设备行业前景

• 市场规模：2021-2025年HJT设备市场空间有望达1117亿元，2025年预计达595亿元。
• 国产替代：迈为、钧石、捷佳伟创等具备整线交付能力，未来市场集中度有望提升。

投资建议

• 关注设备厂商：建议关注具备HJT量产设备供货能力的上市公司，如迈为股份（300751.SZ）、捷佳伟创（300724.SZ）。
• 技术路线：HJT具备中长期技术生命周期优势，有望成为未来光伏产业的重要技术路线。

风险提示

• HJT降本不及预期。
• TOPCon成本下降速度快于HJT。
• HJT转换效率提升不及预期。
• 光伏行业政策风险。

结论

HJT技术具备高转换效率、低衰减率和低温度系数等优势，产业链配套成熟，降本路径清晰，预计2022年将迎来商业化量产。随着技术进步和成本下降，HJT有望在中短期与TOPCon共存，并在长期具备更强的竞争力。