行业比较专刊：下游消费端景气度改善-20220114-国信证券-26页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为国信证券发布的行业分析报告，重点分析了2021年12月及2022年1月初A股市场各行业表现及基本面变化，包括上游、中游和下游行业的情况，同时提供了投资评级和风险提示。

主要观点

• 市场整体表现：2021年12月A股市场走势分化，上证指数小幅下跌2.32%，Wind全A下跌3.33%。
• 行业景气度变化：12月整体市场呈现上游资源品价格上涨，中游行业景气分化，下游消费端有所改善。
• 投资评级：报告中提供了股票和行业投资评级，包括买入、增持、中性和卖出等不同级别。

关键信息

上游行业

• 原油：12月价格触底回升，WTI原油价格环比上涨，库存量小幅下降。
• 钢铁：价格整体震荡反弹，螺纹钢与铁矿石价格均呈波动上升趋势。
• 煤炭：价格继续下行，动力煤与焦煤价格均环比下降。
• 有色：价格涨跌互现，铜价继续下跌，铝价转涨，锌价大幅上涨，稀土维持强势。
• 化工：多数化工品价格下跌，尿素、苯酐、涤纶等价格环比下降。
• 农业：鸡肉与猪肉价格小幅上涨，玉米与小麦价格小幅下跌，大豆与糙米价格回升。

中游行业

• 电子：全球及亚太地区半导体销售额同比增速企稳回升，半导体景气度上升。
• 汽车：乘用车销量同比增速小幅提升，商用车销量同比跌幅收窄，新能源汽车销量维持高位。
• 交通运输：BDI指数冲高回落，SCFI指数小幅上升，客运增速全线下滑，货运增速部分回升。
• 机械重卡：销量同比增速持续下滑，行业景气度低迷。

下游行业

• 房地产：商品房销售面积同比增速略有回暖，房地产开发投资增速跌幅收窄。
• 消费电子：微型电子计算机产量同比增速触底反弹，智能手机出货量同比增速趋缓。
• 商贸零售：社会消费品零售总额同比增速小幅回落，网上零售额同比增速持续下降。
• 家用电器：销量同比增速回落，空调、冰箱、洗衣机销量同比增速均有所下降。
• 纺织服装：国内棉花价格冲高后回落，国内外棉价差波动上升，纺服行业营收增速回升但利润增速下降。
• 食品饮料：白酒价格持续上涨，酒类产量同比下降，啤酒产量同比上升，葡萄酒产量跌幅触底反弹，奶粉价格创新高。

行业比较

• 申万一级行业PB和ROE分位数：房地产、非银金融、银行业、建筑装饰、煤炭的PB处于低位；家用电器、基础化工、纺织服饰、房地产的ROE领先。
• 申万二级行业涨跌幅：传媒、社会服务、建筑材料涨幅较大；电力设备、有色金属和汽车跌幅较大。

风险提示

• 海外供应链问题尚未缓解。
• 美联储加息预期前置可能带来市场波动。

投资评级

分析师信息

• 王开：电话021-60933132，E-MAIL: wangkai8@guosen.com.cn，执业证书编码：S0980521030001
• 董德志：电话021-60933158，E-MAIL: dongdz@guosen.com.cn，执业证书编码：S0980513100001

独立性声明

报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解，结论力求客观、公正，不受任何第三方影响。

投资建议

• 报告内容为市场分析，不构成任何盈利预测或投资建议。
• 投资者应结合自身情况自行判断，自行承担投资风险。

资料来源

• Wind
• 国信证券经济研究所整理