20210706-国信证券-行业比较专刊_下游消费景气较弱_资源品价格走势分化_25页_2mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为2021年7月6日发布的行业比较专刊，分析了中国及全球市场在2021年5月和6月的行业基本面变化、市场表现以及投资策略建议。报告指出，整体市场呈现分化趋势，下游消费景气较弱，中游行业景气分化，上游资源品价格走势不一，部分行业表现较好。

主要观点与关键信息

一、市场整体表现

A股市场：6月整体走势分化，上证综指下跌0.7%，Wind全A上涨1.4%。
行业表现：申万一级行业中，电气设备、电子和综合行业涨幅较大，而休闲服务、地产和建筑材料跌幅较大。
二级行业表现：半导体、航运和电源设备涨幅居前，林业、水泥制造和黄金行业跌幅较大。

二、下游行业分析

1. 家用电器

5月家电零售同比增速持续回落，仅洗衣机销量同比增速小幅回升。
空调及冰箱销量同比增速近一年来首次转负，分别为-3.3%和-4.3%。
家电音像累计零售额同比增速为20.7%，较前一个月下降7.5个百分点。

2. 商贸零售

社会消费品零售总额同比增速持续回落至12.4%，较4月下降5.3个百分点。
网上零售额同比增速小幅反弹至8%，较前一个月回升1个百分点。
5月网上零售额占社零总额比重回升至23.9%。

3. 食品饮料

白酒价格持续上行，5月白酒产量同比增速转负，但葡萄酒产量同比增速大幅反弹。
奶粉价格持续上涨，创下历史新高。
生鲜乳价格小幅下降，饲料价格小幅回升。

4. 纺织服装

国内棉花价格高位回升，国内外棉价差维持平稳。
棉花净进口量同比增速大幅回升。
服装鞋帽针织品零售额累计同比增速缓慢回落至36.9%。
纺服行业营收及利润同比仍维持正增长。

5. 房地产

商品房销售面积及房地产开发投资增速双双回落至个位数。
5月商品房销售面积同比增速为9.2%，房地产开发投资额同比增速为9.8%。

6. 消费电子

手机出货量同比维持负增长，但降幅小幅收窄。
微型电子计算机产量同比增速继续下降，但降幅有所减缓。

三、中游行业分析

1. 电子

全球及亚太地区半导体销售额同比增速加速上行。
半导体行业处于高景气状态，全球销售额同比增速为21.6%，亚太区为24.2%。

2. 汽车

乘用车和商用车销量同比增速持续下降，5月分别为-1.7%和-7.3%。
新能源汽车销量同比增速依然较高，达164.6%。
全钢胎和半钢胎开工率显著下降。

3. 交通运输

6月BDI指数呈V型走势，SCFI指数持续冲高。
客货运同比增速全线回落，但快递业务收入和业务量仍保持两位数增长。

4. 机械重卡

挖掘机及重卡销量同比增速延续下降趋势，5月分别为-14.3%和-9.5%。

四、上游行业分析

1. 钢铁

6月钢铁产品价格震荡盘整，库存环比继续回落。
螺纹钢期货结算价震荡，铁矿石期货结算价震荡上升。

2. 煤炭

6月煤炭价格冲高，动力煤期货结算价显著上升16.3%。
秦皇岛港煤炭库存环比小幅下降，炼焦煤库存环比继续回升。

3. 有色金属

6月有色金属价格多数调整，铜价震荡下行，铝价横盘，锌价环比下降，铅价震荡上行。
碳酸锂价格小幅下降，稀土价格继续大幅调整。

4. 建材

水泥价格高位回落，玻璃价格震荡小幅攀升。

5. 化工

化工行业多数价格上涨，尿素和磷酸二铵价格环比显著上升。
纤维原料走势分化，苯酐价格环比下降，涤纶、氨纶价格环比小幅回升。
磷酸氢钙价格大幅上涨。

6. 原油

6月原油价格稳步攀升，WTI原油现货价格升至73美元。
原油库存继续下降，同比增速大幅下滑。

7. 农业

国际粮价全线回落，玉米、大豆、小麦和糙米价格均有不同程度下跌。
猪肉价格持续大幅下降，鸡肉价格小幅回落，饲料价格小幅回升。

投资评级

类别	级别	定义
股票投资评级	买入	股价表现优于市场指数20%以上
	增持	股价表现优于市场指数10%-20%之间
	中性	股价表现介于市场指数±10%之间
	卖出	股价表现弱于市场指数10%以上
行业投资评级	超配	行业指数表现优于市场指数10%以上
	中性	行业指数表现介于市场指数±10%之间
	低配	行业指数表现弱于市场指数10%以上

风险提示

经济增速下行：可能对整体市场造成压力。
行业景气度下降：部分行业可能面临增长放缓。
居民消费意愿不足：影响下游消费行业表现。

总结

本报告全面分析了2021年5月和6月中国A股市场及部分行业表现，指出下游消费景气较弱，中游行业景气分化，上游资源品价格走势不一。尽管部分资源品如煤炭和原油化工价格显著上涨，但整体来看，商品价格的调整是暂时的，工业金属涨价趋势仍将持续。同时，报告强调了半导体和新能源汽车的高景气，以及消费电子和交通运输的分化表现。投资评级部分为投资者提供了参考，但需注意市场风险。

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