20220114-渤海证券-家电行业周报_家电各细分品类景气度持续分化_11页_774kb

家电行业周报总结

核心内容

本周（1.7-1.13），家电（中信）板块整体表现弱于沪深300指数，跌幅为2.28%，在30个中信一级行业中排名第21。细分品类景气度持续分化，部分品类表现优于大盘，部分则表现较差。分析师尤越对家电行业整体给予“看好”评级，并重点推荐美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份和浙江美大。

主要观点

1. 市场表现分化

• 家电板块整体下跌2.28%，跑输沪深300指数1.19个百分点。
• 细分子行业中，厨房电器跌幅最大（-2.68%），小家电跌幅次之（-4.06%），白色家电（-2.52%）、照明电工及其他（-1.01%）跌幅较小，黑色家电（+0.54%）为唯一上涨子行业。
• 个股表现两极分化，涨幅前三为金莱特（+10.54%）、海信视像（+5.66%）和四川长虹（+3.58%）；跌幅前三为天际股份（-10.47%）、金海高科（-9.92%）和亿田智能（-9.84%）。

2. 行业数据表现

白色家电

• 空调：线下销额同比增长53.61%，销量增长46.21%；线上销额同比下降13.01%，销量下降21.03%。
• 冰箱：线下销额同比提升95.24%，销量提升54.59%；线上销额提升13.31%，销量提升8.49%。
• 洗衣机：线下销额同比下降71.8%，销量提升36.4%；线上销额提升24.5%，销量提升11.78%。

黑色家电

• 彩电：线下销额同比增长59.61%，销量增长18.82%，均价同比上涨1375元；线上销额增长6.17%，销量增长9.62%，均价同比下降81元。

厨房电器

• 线下：油烟机、燃气灶、集成灶和厨电套餐销额分别同比增长62.23%、53.1%、60.79%和82.54%，销量分别增长38.24%、32.53%、35.29%和48.83%。
• 线上：销额和销量均出现下降，分别为-15.70%、-24.39%至-26.34%、-31.94%。

小家电

• 线下：豆浆机、料理机、养生壶、破壁机销额分别增长2.76%、下降3.58%、下降24.19%、下降2.36%；销量分别下降10.97%、17.94%、26.31%和3.26%。
• 线上：销额和销量均出现下滑，分别为-27.97%、-23.35%至17.06%、-13.26%。

关键信息

行业趋势

• 2022年中国家电产业总体规模维持在7000亿元之上，基本与2021年持平。
• 传统家电如空调、冰箱冷柜销售规模或出现小幅下降。
• 新兴品类如干衣机、洗碗机销售规模或将增长，其中洗碗机预计增长16.2%。

重点公司动态

• 春兰股份：2021年度净利润预计同比增长125.91%至168.58%，主要受益于股利收入增加和存货跌价损失减少。
• 阳光照明：2021年累计收到政府补助4894.73万元，对利润产生积极影响。

行业要闻

• 海尔智慧生活家电推出物联网时代3.0场景模式，提升用户体验。
• 美的集团进军汽车芯片领域，计划覆盖MCU、功率、电源及IoT芯片，已成立子公司进行布局。
• 国家发改委推动废旧家电回收处理体系建设，强调逆向回收物流和以旧换新模式。

投资建议

• 关注业绩超预期及业绩迎来拐点的低估值龙头，如美的集团、海尔智家、格力电器等。
• 关注新兴品类家电，如洗碗机、干衣机等，享受行业高增长红利。
• 建议重点关注北鼎股份和浙江美大，因其在小家电和厨电领域表现突出。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响整体消费能力和行业需求。
• 疫情反复：可能对线下销售和供应链造成影响。
• 汇率波动：可能导致汇兑损失。
• 终端需求下滑：尤其对传统家电行业构成压力。
• 海外出口景气度下滑：影响出口导向型企业的业绩表现。