20220216-首创证券-创世纪-300083.SZ-公司简评报告_业绩符合预期_发力数控机床核心主业_4页

创世纪2021年度业绩分析与投资建议总结

核心内容

创世纪（300083）于2022年2月16日发布了2021年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为4.6-5.2亿元，同比增长166%-175%。归属于上市公司股东的扣非净利润为3.45-3.85亿元，同比增长145%-150%。尽管公司2021年预计计提信用减值损失、资产减值准备及核销资产，减少净利润约2.16亿元，但整体业绩仍符合预期，且盈利能力持续改善。

主要观点

业绩表现

• 2021年净利润：预计为5.1亿元，同比增长173.4%。
• 2022年净利润：预计为9.1亿元，同比增长77.7%。
• 2023年净利润：预计为12.4亿元，同比增长36.8%。

产品出货量

• 数控机床产品：2021年出货量大幅增加，通用机领域表现尤为突出，立式加工中心出货量超过1万台，卧式加工中心、龙门、车床出货量显著提升。
• 3C消费电子钻攻机：市占率持续提升，2021年出货量超过1万台，累计出货量超过8万台。

业务调整

• 精密结构件业务剥离：公司已完成非核心业务剥离，未来将专注于数控机床核心主业。
• 研发投入加大：公司持续加大高端数控机床研发投入，五轴立式加工中心已完成研发，即将开始交付。

行业前景

• 机床十年更新周期：行业景气周期有望进一步延长，公司有望受益于下游旺盛需求。
• 国产替代深入：高端机床领域国产替代进一步深入，公司将在其中占据有利地位。

关键信息

财务数据概览

• 营收增长：2021年营收预计为51.3亿元，同比增长47.6%；2022年预计为71.3亿元，同比增长39.1%；2023年预计为92.4亿元，同比增长29.5%。
• 净利润增长：2021年净利润预计为5.1亿元，同比增长173.4%；2022年预计为9.1亿元，同比增长77.7%；2023年预计为12.4亿元，同比增长36.8%。
• EPS增长：2021年EPS为0.33元，2022年为0.59元，2023年为0.81元。

财务比率分析

• 毛利率：2021年为31.4%，2022年为31.7%，2023年为31.9%，盈利能力持续改善。
• 净利率：2021年为9.9%，2022年为12.7%，2023年为13.4%，净利率稳步提升。
• ROE：2021年为16.8%，2022年为23.0%，2023年为23.9%，反映公司盈利能力增强。
• ROIC：2021年为13.5%，2022年为16.4%，2023年为17.7%，资本回报率持续上升。
• 资产负债率：2021年为64.4%，2022年为65.1%，2023年为61.5%，负债水平逐步下降。
• 流动比率：2021年为1.15，2022年为1.22，2023年为1.34，流动性状况改善。
• 速动比率：2021年为0.77，2022年为0.88，2023年为1.00，短期偿债能力增强。
• 市盈率（PE）：2021年为37倍，2022年为20.8倍，2023年为15.2倍，估值逐步下降。
• 市净率（P/B）：2021年为6.21，2022年为4.79，2023年为3.64，公司估值持续优化。

投资建议

• 评级：增持
• 理由：公司产品出货量保持高位，规模效应和品牌效应显著，未来盈利能力有望持续改善。随着产能基地逐步建成投产，公司竞争优势和市场占有率将进一步提升。
• 当前股价对应PE：37倍（2021年）
• 未来PE预测：2022年为20.8倍，2023年为15.2倍

风险提示

• 下游需求不及预期的风险
• 市场竞争加剧的风险
• 产能释放不及预期的风险
• 原材料价格波动的风险

估值分析

结论

创世纪在2021年实现了业绩的大幅增长，主要得益于数控机床业务的强劲表现和非核心业务的剥离。公司未来有望在高端数控机床领域持续受益，盈利能力进一步增强。尽管存在一定的市场和经营风险，但公司整体发展态势良好，维持“增持”评级。