20240429-西南证券-创世纪-300083.SZ-2023年年报点评_数控机床领军企业_基本面边际改善_11页_1mb

创世纪（300083）2023年年报及投资总结

1. 公司业绩概况

2023年创世纪实现营业收入353亿元，同比下滑220%；归母净利润19亿元，同比减少420%。Q4及2024Q1业绩环比改善，Q4单季度营收同比增长151%，净利润扭亏为盈；2024Q1净利润环比增长显著。

2. 财务数据与盈利能力

• 毛利率： 2023年整体毛利率233%，同比下滑33个百分点；Q4毛利率254%，环比显著提升。
• 期间费用率： 2023年期间费用率为178%，同比微增0.5个百分点；净利润下滑主要由毛利率压缩所致。
• 净利率： 2023年净利率降至5.8%，Q4净利率环比增长99个百分点至40%。

3. 行业与竞争分析

• 行业环境： 通用数控机床需求受宏观经济影响承压，但近期库存周期变化显示行业去库周期接近尾声，未来有望进入补库阶段，行业需求有望反转。
• 3C消费电子复苏： 受苹果、华为等品牌拉动，3C电子需求回暖，公司作为行业龙头将受益。
• 竞争态势： 国内数控机床企业集中于中低端市场，行业竞争日趋激烈。

4. 盈利预测与估值建议

• 盈利预测： 预计2024-2026年归母净利润分别为38亿元、47亿元、58亿元，三年复合增长率44%。
• 投资评级： 首次覆盖给予“持有”评级，目标PE为26倍/22倍/18倍（2024-2026年）。

5. 风险提示

宏观经济波动、市场竞争加剧、原材料价格波动等风险需重点关注。