20220221-光大证券-创世纪-300083.SZ-系列跟踪报告之二_2021年业绩大幅扭亏_数控机床核心业务步入高速发展期_5页_873kb

创世纪（300083.SZ）2021年业绩总结与未来展望

核心内容

创世纪（300083.SZ）在2021年实现了显著业绩改善，公司彻底剥离精密结构件业务，数控机床成为唯一核心主业，推动公司扭亏为盈。2021年公司营业收入达52.62亿元，同比增长53.60%；归母净利润达5亿元，实现扭亏为盈；扣非归母净利润达3.8亿元，同比增长明显。公司毛利率为30.03%，净利率为9.45%，均有所提升。

主要观点

• 业绩改善显著：2021年公司实现大幅扭亏，主要得益于剥离精密结构件业务及数控机床业务的强劲增长。
• 战略转型成功：公司专注于数控机床业务，以“3-8”战略为指引，推动高端数控机床的自主化、国产化和进口替代。
• 3C业务持续领先：公司3C系列产品2021年收入达31.1亿元，同比增长64%；钻攻机出货量超过1万台，核心产品部分性能超越国际一线品牌，实现进口替代。
• 通用业务高速增长：公司通用业务收入达19.95亿元，同比增长92%；立式加工中心出货量超过10,000台，公司正加大通用市场资源投放，推动产品高端化。
• 市场空间广阔：公司预计未来3C业务和通用业务将分别实现32.72/34.39/36.13亿元和41.90/66.26/91.33亿元的营收，受益于存量替换和高端国产化需求。
• 盈利预测乐观：公司2022-2024年预计归母净利润分别为9.29亿元、13.13亿元和17.14亿元，对应PE分别为22x、16x和12x，维持“买入”评级。
• 风险提示：市场竞争加剧、3C产品业务或技术迭代不及预期、重组计划中止等风险需关注。

关键信息

财务数据概览

营业能力指标

业务结构

• 3C业务：2021年收入31.1亿元，同比增长64%；钻攻机出货量超1万台，公司已迭代至第七代产品，具备进口替代能力。
• 通用业务：2021年收入19.95亿元，同比增长92%；立式加工中心出货量超1万台，公司正拓展通用市场，覆盖多个行业领域。

市场机遇

• 存量替换：机床一般使用寿命为10年，2020年为更新换代起点，预计2025年数控机床产业规模将达4,056亿元。
• 高端国产化：公司已成功研发五轴联动数控机床等高档产品，未来有望在高端数控机床领域实现更大市场份额。

子公司表现

• 深圳市创世纪机械有限公司：2021年收入43.20亿元，净利润3.60亿元。
• 宜宾市创世纪机械有限公司：2021年收入13.84亿元，净利润4.26亿元。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 3C产品业务或技术迭代不及预期
• 重组计划中止

总结

创世纪（300083.SZ）在2021年实现了业绩的显著扭亏，主要得益于数控机床业务的快速增长和精密结构件业务的剥离。公司以“3-8”战略为指引，逐步实现高端数控机床的自主化、国产化和进口替代，巩固在3C领域的领先地位，并积极拓展通用市场。未来公司有望受益于存量替换周期和高端机床国产化需求，实现业绩的持续增长。尽管面临一定的市场风险，但公司维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为9.29亿元、13.13亿元和17.14亿元，对应PE分别为22x、16x和12x。