20240921-天风证券-可转债市场每周复盘_转债估值表现平淡_高评级大额风格重新占优_6页_958kb

以下是固定收益证券研究报告的总结：

可转债市场风格反转，高评级大额偏股转债占优

1. 市场表现：
   截至2024年9月21日最后一个交易日，高评级转债相对低评级转债的超额收益为0.79%，大额转债的相对超额收益为0.26%，偏股转债相对于偏债转债的超额收益高达1.35%。本周市场风格出现反转，此前为主导风格的低评级小额偏债转债表现较差。

2. 估值水平：
   当周转债市场百元溢价率收于18.13%，较前一周下跌0.59%，处于近半年75%分位、近一年35%分位的历史较低水平。调整百元溢价率（考虑债底）为45.3%，处于近半年76%分位、2018年以来05%分位的低位，仅考虑债底的分位数为76%。偏债转债纯债溢价率中位数为-20.9%，偏股转债转股溢价率中位数为5.79%。

3. 极端定价与YTM分析：
   现有262只转债跌破债底（较上周持平），162只破面值，反映出部分转债定价极端偏低。银行转债YTM中位数（1.91%）低于同期AAA企业债3年期到期收益率0.02个百分点，AA-至AA+偏债转债YTM中位数（3.97%）高于AA企业债到期收益率1.71个百分点。

4. 风险提示：
   报告强调关注历史规律失效、资金流动性、条款博弈、业绩披露不及预期及宏观超预期等风险。

以上要点总结报告核心内容，详见完整版。