食品饮料行业动态报告总结
核心内容
本报告聚焦食品饮料行业动态，分析了茅台、五粮液、绝味食品、伊利、安琪酵母、佩蒂股份等公司动态及行业整体表现，同时提供市场回顾、数据跟踪、行业要闻、研报摘要、公司公告及下周大事提醒等内容。
主要观点
- 茅台加大生肖酒与精品酒投放：茅台通过加大生肖酒和精品酒的投放，有助于完成业绩目标。董事长表示茅台仍处于上升周期，预计持续5年半，董事会调整将带来新活力。
- 食品饮料板块表现良好：本周食品饮料板块上涨1.06%，优于沪深300指数，其中白酒涨幅最大（4.89%），肉制品涨幅1.32%，乳制品上涨0.11%。
- 中美贸易战缓和利好宠物食品行业：中美贸易战缓和，对进出口频繁的宠物食品行业影响积极，利好内资品牌发展。
- 乳制品行业前景广阔：预计未来5年乳制品消费量将维持5%的复合增速，行业空间超5400亿，但目前估值处于历史低位。
- 调味品行业成长性强：调味品行业尚未实现全国化、品牌化，发展空间大，尤其是酱油行业年均量增5%，提价能力强。
- 消费升级推动行业增长：消费升级背景下，调味品、乳制品、白酒等行业迎来增长机遇，龙头公司更具优势。
- 公司动态与投资策略：多家公司发布重要公告，如今世缘增资、香飘飘限售股解禁、百润股份回购股份等，显示出积极的市场布局与资本运作。
关键信息
市场回顾
- 上证综指上涨0.34%，沪深300上涨0.93%，食品饮料板块上涨1.06%。
- 白酒涨幅最大（4.89%），肉制品上涨1.32%，乳制品上涨0.11%。
- 涨幅前五：山西汾酒（+10.34%）、舍得酒业（+9.81%）、酒鬼酒（+8.13%）、水井坊（+7.08%）、顺鑫农业（+6.42%）。
- 跌幅前五：加加食品（-7.37%）、西藏发展（-6.43%）、张裕B（-3.96%）、广泽股份（-3.63%）、通葡股份（-3.38%）。
数据跟踪
白酒价格
- 1号店：飞天茅台1499元，五粮液1059元，洋河梦之蓝559元，剑南春439元，水井坊519元。
- 京东商城：价格与1号店基本一致，飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊分别上涨0元、+40元、-10元、0元、0元。
奶价
- 生鲜乳主产区平均价为3.56元/千克，同比增长1.70%。
猪价
- 生猪价格同比下降7.35%，环比上涨0.23%，为13.24元/千克。
- 仔猪价格同比下降26.66%，环比下降1.97%，为21.92元/千克。
- 猪肉价格同比下降2.20%，环比上涨1.64%，为20.44元/千克。
行业要闻
- 五粮液：宣布“普五”将在2019年第二季度停产，升级版将择机上市，或引发新一轮价格上涨。
- 康师傅：三季度营收同比下降4.19%，净利润同比增长25.52%，市场表现波动。
- 熊猫乳品：计划通过募资扩能增产，主打炼乳产品，面临研发和市场拓展挑战。
- 娃哈哈：推出安化黑茶饮料，不添加糖、香精和防腐剂，推动健康产品线。
- 佩蒂股份：作为宠物咬胶龙头，受益于宠物市场增长，布局国内外双轮驱动。
- 伊利股份：积极拓展海外市场，推进大健康战略，提升品牌与渠道竞争力。
- 山西汾酒：通过国企改革激发活力，加速省外市场开拓，提升市场份额。
重要研报
- 调味品行业：市场规模超3300亿，酱油行业年均量增5%，提价能力强，未来存在价格爆发点。
- 沱牌舍得：通过产品和营销改革，实现收入与利润双增长，高端酒增长显著。
- 绝味食品：门店数量稳步增长，产品结构优化，单店收入提升，渠道拓展积极。
- 伊利股份：受益消费升级，业绩复苏迹象明显，奶粉业务有望反转。
- 安琪酵母：预计采购成本下降，盈利预期上调，PE估值提升至28X。
公司公告
- 今世缘：对全资子公司增资5亿元，推动投资业务发展。
- 香飘飘：部分限售股上市流通，占公司总股本的1.57%。
- 百润股份：拟回购部分社会公众股，金额不低于1.5亿元。
- 天润乳业：第二大股东通过大宗交易减持2%无限售流通股。
- 千禾味业：使用闲置资金购买理财产品，额度不超过4亿元。
- 麦趣尔：拟回购公司股份，董事会通过相关议案。
- 珠江啤酒：参与设立广州国资产业发展并购基金，基金规模不超过33.1亿元。
大事提醒
- 桃李面包：限售股份于2018年12月7日上市流通。
- 双汇发展：2018年12月7日分红除权。
- 舍得酒业：2018年12月4日召开股东大会。
- 老白干酒：限售股份于2018年12月10日上市流通。
风险提示
重点公司财务数据（截至2018年11月30日）
| 重点公司 |
现价（元） |
EPS（2016A） |
EPS（2017E） |
EPS（2018E） |
PE（2016A） |
PE（2017E） |
PE（2018E） |
评级 |
| 洋河股份 |
18.41 |
0.63 |
0.78 |
0.98 |
29.22 |
23.60 |
18.79 |
买入 |
| 绝味食品 |
35.13 |
1.22 |
1.58 |
1.94 |
28.80 |
22.23 |
18.11 |
买入 |
| 安井食品 |
37.82 |
0.94 |
1.26 |
1.68 |
40.23 |
30.02 |
22.51 |
买入 |
| 佩蒂股份 |
41.43 |
1.33 |
1.29 |
1.68 |
31.15 |
32.12 |
24.66 |
买入 |
行业数据
| 指标 |
数据 |
| 成分股数量（只） |
95 |
| 总市值（亿） |
22228 |
| 流通市值（亿） |
19930 |
| 市盈率（倍） |
24.59 |
| 市净率（倍） |
4.28 |
| 成分股总营收（亿） |
5490 |
| 成分股总净利润（亿） |
810 |
| 成分股资产负债率（%） |
34.67 |
投资评级说明
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上 |
| 增持 |
未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间 |
| 中性 |
未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间 |
| 减持 |
未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间 |
| 卖出 |
未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上 |
行业投资评级
| 评级 |
说明 |
| 优于大势 |
未来6个月内，行业指数的收益超越市场平均收益 |
| 同步大势 |
未来6个月内，行业指数的收益与市场平均收益持平 |
| 落后大势 |
未来6个月内，行业指数的收益落后于市场平均收益 |
分析师简介
- 李强：东北证券食品饮料行业分析师，西南财经大学金融学硕士。
- 齐欢：研究助理，2016年加入东北证券。
- 马雪薇：研究助理，伦敦政治经济学院风险与金融硕士。
- 熊鹏：研究助理，上海交通大学与挪威科技大学工学双硕士。
- 王钰：研究助理，伦敦政治经济学院金融与经济硕士。
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重要声明
- 本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向本公司客户发布。
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