20181203-川财证券-食品饮料行业周报_茅台加大生肖酒_精品酒投放_五粮液系列酒涨价_12页_1mb

食品饮料行业周报总结（20181202）

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现优于大盘，板块涨幅位于28个子行业第3位，上涨2.15%。白酒、啤酒和乳品子行业涨幅居前，葡萄酒、黄酒和软饮料则表现相对较弱。茅台和五粮液等龙头企业在产品策略和价格调整方面有重要动作，对市场产生积极影响。

主要观点

茅台限量投放生肖酒与精品酒

• 茅台将向专卖店和特约经销商限量投放生肖酒和精品酒，且不占用2018年度合同计划。
• 生肖酒投放包括53度500ml和375ml贵州茅台酒（戊戌狗年），经销商可自行选择。
• 最高配售标准为“50吨（含）以上的经销商配给130件”。
• 精品酒配售标准更高，最高为“50吨（含）以上的经销商配给250件”。
• 此次投放旨在保障四季度业绩，并稳定生肖酒价格体系。

五粮液系列酒提价

• 五粮液部分大商于11月底发出涨价函，系列酒价格上调10%-25%。
• 提价为经销商行为，符合五粮液“控盘分利”模式及整体价格体系提升策略。
• 升级版五粮液预计于2019年6月推出，系列酒总经销品牌将逐步转向经销五粮液主线产品。

关键信息

市场表现

• 食品饮料指数：本周上涨2.15%，跑赢沪深300（0.93%）和上证综指（0.34%）。
• 子行业表现：
  • 涨幅前三：白酒（3.06%）、啤酒（1.91%）、乳品（1.36%）。
  • 跌幅前三：葡萄酒（-0.62%）、黄酒（-0.2%）、软饮料（-0.1%）。
• 涨幅前五公司：
  • 山西汾酒（10.34%）
  • 舍得酒业（9.81%）
  • 酒鬼酒（8.13%）
  • 水井坊（7.08%）
  • 顺鑫农业（6.42%）
• 跌幅前五公司：
  • 加加食品（-7.37%）
  • 通葡股份（-3.38%）
  • 涪陵榨菜（-3.31%）
  • 光明乳业（-2.89%）
  • 黑芝麻（-2.86%）

行业动态

• 习酒调整产品结构：推出“习水·醇雅香”系列产品，重塑“习水”品牌，目标在3-5年内打造成年销售过10亿的全国知名浓香品牌。
• 泸州老窖新春礼酒表现亮眼：动销率超75%，标志着公司进入以消费需求为导向的“买方时代”。
• 郎酒与京东战略合作：双方计划在2019-2021年共同实现郎牌产品在京东平台累计销售额突破20亿元。

行业估值

• 食品饮料行业PE（TTM）为23倍，维持低位震荡。
• 白酒：PE（TTM）为21倍。
• 啤酒：PE（TTM）为41倍。
• 葡萄酒：PE（TTM）为42倍。
• 软饮料：PE（TTM）为32倍。
• 乳品：PE（TTM）为25倍。
• 肉制品、调味品、食品综合：PE（TTM）分别为19、39、28倍。

风险提示

• 宏观经济增长低于预期：可能影响消费类板块的业绩增长。
• 原材料价格波动风险：如大豆、豆粕、生鲜乳等价格波动可能侵蚀企业盈利。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

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