20181204-东北证券-食品饮料行业周报_茅台生肖酒加大投放_促进业绩目标达成_13页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容

本周食品饮料板块整体表现优于沪深300指数，上涨1.06%，其中白酒涨幅最大，达4.89%，显示出行业强劲的市场表现。茅台加大生肖酒和精品酒的投放力度，有助于达成业绩目标。董事长表示，茅台仍处于上升周期，预计持续5年半，且高管团队调整可能带来新的活力。

主要观点

• 茅台战略调整：茅台通过加大生肖酒和精品酒投放，进一步巩固市场地位，完成业绩目标。
• 行业周期与增长：白酒行业整体回暖，茅台作为龙头持续受益。调味品行业具备长期增长潜力，需求价格弹性低，未来有望实现提价。
• 乳制品行业前景：乳制品行业处于转型期，未来5年消费量预计维持5%的复合增速，行业集中度提升，发展空间大。
• 食品饮料板块整体表现：食品饮料板块表现优于大盘，其中白酒涨幅显著，肉制品表现也较为突出，而软饮料、葡萄酒等板块略有下跌。
• 中美贸易摩擦影响：对进出口频繁的宠物食品行业影响较为积极，贸易摩擦对大豆价格影响短期，未来南美大豆成熟后将缓解。
• 宠物行业增长潜力：中国宠物市场增长迅速，预计未来三年复合增速超15%，内资品牌有较大发展空间。

关键信息

市场表现

• 上证综指：+0.34%
• 沪深300：+0.93%
• 食品饮料板块：+1.06%
• 白酒涨幅最大：+4.89%
• 肉制品：+1.32%
• 乳制品：+0.11%
• 调味发酵品：-0.92%

股价涨跌幅前五名

涨幅前五名：

• 山西汾酒：+10.34%
• 舍得酒业：+9.81%
• 酒鬼酒：+8.13%
• 水井坊：+7.08%
• 顺鑫农业：+6.42%

跌幅前五名：

• 加加食品：-7.37%
• 西藏发展：-6.43%
• 张裕B：-3.96%
• 广泽股份：-3.63%
• 通葡股份：-3.38%

重点公司财务数据

行业数据

• 成分股数量：95只
• 总市值：22228亿元
• 流通市值：19930亿元
• 市盈率：24.59倍
• 市净率：4.28倍
• 成分股总营收：5490亿元
• 成分股总净利润：810亿元
• 资产负债率：34.67%

重要研报摘要

1. 调味品行业：调味品市场规模超3300亿，未来5年预计保持5%的量增，提价空间大，需求价格弹性低，行业具备长期增长潜力。
2. 沱牌舍得：通过产品结构优化和区域扩张，实现收入和净利润增长，费用投放力度加大，市场表现积极。
3. 山西汾酒：国企改革激发企业活力，省内经济回暖带动增长，省外渠道拓展有助于提升市场占有率。
4. 贵州茅台：历经五年首次提价，量价齐升有助于业绩增长，成为白酒行业龙头。
5. 宠物行业：中国宠物市场增长迅速，内资品牌有较大发展空间，佩蒂股份作为龙头，具备双轮驱动优势。

风险提示

• 食品安全风险
• 宏观经济增速放缓

行业要闻

• 五粮液：计划2019年第二季度停产现版“普五”，升级版“普五”将择机上市，或带动新一轮价格上涨。
• 康师傅：2018年前三季度营收、净利润双增长，但第三季度营收出现下滑。
• 熊猫乳品：通过炼乳产品扩张，计划冲击A股，但研发能力较弱。
• 娃哈哈：推出安化黑茶饮料，不添加糖、香精和防腐剂，拓展健康饮品市场。
• 佩蒂股份：通过收购客户，提升产品订单量，布局国内外市场，具备强议价能力。

公司公告

• 今世缘：增加全资子公司注册资本至15亿元，用于投资业务发展。
• 香飘飘：部分限售股上市流通，占总股本1.57%。
• 百润股份：拟回购部分社会公众股份，金额不低于1.5亿元。
• 天润乳业：第二大股东通过大宗交易减持2%的股份。
• 千禾味业：使用闲置资金购买理财产品，额度不超过4亿元。
• 麦趣尔：拟回购公司股份，计划提交股东大会审议。
• 伊利股份：通过收购泰国公司股权，拓展海外市场。

大事提醒

• 桃李面包：2018-12-07，限售股份上市流通
• 双汇发展：2018-12-07，分红除权
• 舍得酒业：2018-12-04，召开股东大会
• 老白干酒：2018-12-10，限售股份上市流通

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

分析师简介

• 李强：东北证券食品饮料行业分析师，研究小组获2017年水晶球食品饮料行业第二，2016年Wind资讯食品饮料行业第一。
• 齐欢：食品饮料行业研究助理，2016年加入东北证券。
• 马雪薇：食品饮料行业研究助理，2018年加入东北证券。
• 熊鹏：食品饮料行业研究助理，2017年起从事卖方研究工作。
• 王钰：食品饮料行业研究助理，2018年加入东北证券。

重要声明

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