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中国铁建2024年年报总结

核心内容概述

中国铁建于2025年3月31日发布2024年年报，整体业绩符合市场预期，但经营现金流流出较多，部分业务板块收入下降。公司同时在矿山开采和电力工程领域实现了较快的新签合同增长，显示出其在特定行业的强劲竞争力。

主要财务表现

• 营业收入：2024年实现10671.71亿元，同比下降6.22%。
• 归母净利润：2024年为222.15亿元，同比下降14.87%。
• 扣非净利润：2024年为213.25亿元，同比下降13.24%。
• 经营活动现金流：2024年为-314.24亿元，去年同期为204.12亿元，显示经营现金流压力较大。
• 毛利率：2024年为10.27%，同比下降0.13个百分点。
• 净利率：2024年为2.54%，同比下降0.3个百分点。
• 期间费用率：2024年为5.89%，同比提高0.42个百分点。
• 资产负债率：2024年为77.31%，同比提高2.39个百分点。

新签合同情况

• 全年新签合同：30369.678亿元，同比下降7.8%。
• 海外新签合同：3119.78亿元，同比增长23.39%，海外业务表现突出。
• 分行业新签合同：
  • 铁路工程：2681.91亿元，同比下降17.03%。
  • 公路工程：1938.75亿元，同比下降40.84%，主要因招标量减少。
  • 城轨工程：847.87亿元，同比下降36.48%，受城市轨道交通项目招标量减少影响。
  • 房建工程：11977.75亿元，同比增长2.9%。
  • 市政工程：2281.774亿元，同比下降31.45%，招标总量减少。
  • 矿山开采：1930.08亿元，同比增长47.81%，受益于集团强化涉矿项目承揽。
  • 电力工程：1767.73亿元，同比增长34.47%，集团紧跟国家电网建设规划。

投资建议

• 未来三年净利润预测：2025-2027年分别为218.48亿元、227.60亿元、238.62亿元，增速分别为-1.65%、+4.18%、+4.84%。
• 对应P/E：分别为5.08x、4.88x、4.66x。
• 评级：维持“推荐”评级。

风险提示

• 新签订单不及预期的风险。
• 应收账款回收不及预期的风险。

财务预测表（关键指标）

财务比率分析

结论

中国铁建2024年整体业绩表现稳定，但部分业务如公路工程、市政工程等因招标量减少导致收入下滑。公司通过强化矿山开采及电力工程领域的承揽能力，实现了新签合同的较快增长。尽管经营现金流为负，但未来三年预计净利润稳步增长，P/E持续下降，投资价值显现。分析师建议维持“推荐”评级，同时提醒投资者关注新签订单及应收账款回收风险。