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中国铁建2025年年报总结

核心内容概述

中国铁建于2026年4月2日发布了2025年年报，整体表现显示公司在2025年面临一定的业绩压力，但境外业务和部分新兴领域展现出强劲增长势头。公司持续推动海外优先发展战略，同时加快布局绿色环保和新型能源等新兴业务，为未来业绩增长奠定基础。

主要财务指标

• 营业收入：2025年实现营业收入10,297.84亿元，同比下降3.50%。预计2026-2028年将分别增长5.1%、4.3%和3.7%。
• 归母净利润：2025年归母净利润为183.63亿元，同比下降17.34%。预计2026-2028年将分别增长10.7%、7.0%和4.8%。
• 扣非归母净利润：2025年为159.98亿元，同比下降24.98%。
• 毛利率：2025年毛利率为9.72%，同比下降0.55个百分点；预计未来三年将逐步回升至10.5%。
• 净利率：2025年净利率为2.11%，同比下降0.43个百分点；预计未来三年将稳定在2.3%左右。
• 每股收益（EPS）：2025年为1.35元，预计2026-2028年将分别达到1.50元、1.60元和1.68元。
• PE（市盈率）：2025年为5.15倍，预计2026-2028年将分别降至4.66倍、4.35倍和4.15倍。

新签合同情况

• 新签合同总额：2025年公司新签合同30,764.97亿元，同比增长1.30%。
• 境内业务：新签合同27,131.57亿元，同比下降0.43%。
• 境外业务：新签合同3,633.40亿元，同比增长16.46%，占比提升至11.81%。
• 分业务增长情况：
  • 铁路工程：新签合同3,116.23亿元，同比增长16.19%
  • 公路工程：新签合同2,247.39亿元，同比增长15.92%
  • 矿山工程：新签合同2,264.77亿元，同比增长17.34%
  • 电力工程：新签合同2,089.68亿元，同比增长18.21%

境外业务表现

• 境外业务收入在2025年达到758.73亿元，同比增长15.14%，占比提升1.19个百分点。
• 公司积极拓展海外市场，业务范围覆盖全球150个国家和地区，实施“一国一策”策略，实现精准布局。
• 境外业务增长主要得益于矿山和电力工程等新兴领域的快速发展。

新兴业务布局

• 公司重点布局绿色环保细分领域，如荒漠化防治、土壤修复、污水治理等。
• 在新型压缩空气储能、生物质天然气等项目上成功落地，推动基础设施绿色升级。
• 通过“储备一批、推进一批、落地一批”的阶梯式发展格局，加快培育新质生产力，拓展第二增长曲线。

财务健康状况

• 经营现金流：2025年经营现金流量净额为29.57亿元，同比大幅增长343.81亿元，主要由于购买商品、接受劳务支付的现金减少。
• 资产负债情况：
  • 资产负债率维持在79.5%左右，预计未来三年将略有下降。
  • 净资产负债率较高，但整体保持稳定。
• 流动比率：2025年为1.03，预计未来三年将逐步提升至1.16。
• 速动比率：2025年为0.42，预计未来三年将逐步上升至0.46。

风险提示

• 固定资产投资下滑的风险。
• 新签订单不及预期的风险。
• 应收账款回收不及预期的风险。

投资建议

• 银河证券维持“推荐”评级，预计公司2026-2028年归母净利润分别为203.28亿元、217.54亿元和228.03亿元。
• 公司在海外业务和新兴领域的持续增长，有望缓解盈利能力的短期压力，为未来业绩提供支撑。

财务预测表（部分）

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上
• 公司评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
  • 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上

联系信息

• 分析师：龙天光
• 联系方式：
  • 电话：021-2025-2646
  • 邮箱：longtianguang_yj@chinastock.com.cn
  • 分析师登记编码：S0130519060004

资料来源

• 公司公告
• 中国银河证券研究院