20230819-开源证券-江化微-603078.SH-公司信息更新报告_2023H1业绩稳定增长_产能利用率提高前景可期_4页_912kb

江化微（603078SH）投资分析报告摘要

投资评级：
买入（维持）

核心观点：
江化微发布2023年半年报，业绩同比、环比大幅增长，成长动能充足，维持“买入”评级。

业绩表现

• 营收与利润：2023年H1实现营收499亿元，同比增长61.4%；归母净利润0.65亿元，同比增长52.5%；扣非净利润0.62亿元，同比增长810%。
• 单季度表现：2023Q2营收273亿元，同比增长2075%，环比增长2088%；归母净利润0.38亿元，同比增长3308%，环比增长4162%。

增长动力

• 卡位高端半导体与光伏：
  • 超净高纯试剂营收占比达65.28%，毛利率29.78%；
  • 半导体8-12英寸产品实现营收9.3亿元；
  • 光伏太阳能产品营收同比增长70%。
• 新产品与产能扩张：
  • 光刻胶配套试剂营收同比增长1857%，占比达34.72%；
  • 新品如低成本剥离液、高精度铝腐蚀液等将于下半年量产，推动增量增长。

估值

• 业绩预测：
  2023/24/25年净利润预计1.58亿/2.65亿/3.81亿元，对应PE为472/281/195倍。

风险提示

• 市场需求不及预期；
• 原材料价格波动；
• 行业竞争加剧风险。