20181129-中泰证券-天坛生物-600161.SH-获批调拨血浆_有效提高血浆利用率和产能利用率_3页_377kb

天坛生物(600161)总结

核心内容概述

天坛生物（股票代码：600161）是一家专注于生物制品的上市公司，近期获得重要进展，其控股子公司成都蓉生获批将人血浆调拨给武汉血制和兰州血制，调拨时限至2021年12月31日。该事件有助于提高血浆利用率和产能利用率，对公司的未来经营产生积极影响。同时，公司正推进云南生物制品产业化基地建设，进一步增强其在血制品行业的竞争力。

主要观点

• 血浆调拨获批：公司获得血浆调拨许可，有助于缓解成都蓉生的产能瓶颈，提升整体血浆使用效率。
• 产能扩张计划：成都蓉生的天府生物城永安血制建设项目预计2020年竣工，投产后将实现产能扩大及多品类生产，发挥规模效应。
• 云南基地投资：公司投资建设云南生物制品产业化基地，规划用地约161亩，预计总投资17亿元，建成后设计投浆能力1200吨/年。
• 整合后行业地位：公司通过整合，已成为血制品行业龙头企业，采浆量和浆站数目均处于行业前列。
• 在研产品：公司正在研发第四代静丙和重组凝血因子VIII，为未来发展提供空间。

关键信息

股票信息

• 当前市价：20.73元
• 评级：增持（维持）
• 分析师：江琦、赵磊
• 执业证书编号：S0740517010002、S0740518070007
• 联系方式：电话 021-20315150，Email: jiangqi@r.qlzq.com.cn、zhaolei@r.qlzq.com.cn

公司财务数据

营收与利润预测（单位：亿元）

营收增长率（yoy%）

• 2016A: 32.17%
• 2017A: -17.45%
• 2018E: 64.60%
• 2019E: 16.55%
• 2020E: 13.50%

净利润增长率（yoy%）

• 2016A: 2474.73%
• 2017A: 359.33%
• 2018E: -52.63%
• 2019E: 28.25%
• 2020E: 24.90%

财务比率

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司整合后成为血制品行业龙头企业，采浆量和权益浆量领先，同时具备在研产品和产能扩张计划，未来发展空间广阔。

风险提示

• 整合不及预期
• 血制品行业渠道调整不及预期
• 血制品产品价格下降
• 血制品业务毛利率下降

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。
• 报告基于公开资料或实地调研，结论独立、客观、公正。
• 公司及其研究人员不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告内容可能随时调整，投资者应自行关注更新。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上

备注

• 评级标准为报告发布日后6~12个月内公司股价或行业指数相对基准指数的市场表现。
• 基准指数包括沪深300、三板成指、三板做市指数、摩根士丹利中国指数、标普500指数等。