20161122-中国银河-流动性周报_央行加大逆回购投放_融资余额继续上升_12页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2024年11月18日前一周中国央行的公开市场操作、市场利率变化、人民币汇率走势、信贷与货币投放情况以及融资融券市场动态，为投资者提供宏观金融环境的参考。

主要观点

1. 公开市场操作：央行加大逆回购投放

• 上周央行通过公开市场操作实现净投放4250亿元，继前一周净回笼3000亿元后，明显加大资金投放力度。
• 7天逆回购投放5800亿元，利率维持**2.25%不变；14天逆回购投放3700亿元，利率维持2.40%不变；28天逆回购投放400亿元，利率维持2.55%**不变。
• 虽然资金面紧张状况有所缓解，但年底阶段资金面仍易波动，央行维稳立场未变。

2. 市场利率：短期和中长期利率整体上升

• 银行间质押式回购1天、7天、14天利率分别上涨2BP、7BP、37BP。
• 交易所质押式回购1天、7天、14天加权平均利率分别上涨59BP、30BP、28BP。
• 10年期国债收益率上涨7BP至2.89%，长债利率继续上升且幅度较大。
• 珠三角票据直贴利率上涨8BP至2.48%。
• 短期货币市场利率波动较大，央行通过提高拆借成本实现去杠杆；中长期利率加速上涨，主要受内部资金偏紧和外部市场收益率上行影响，债券基本面走弱。

3. 人民币汇率：人民币继续贬值，但长期贬值压力有限

• 上周人民币汇率在6.8-6.9区间内持续贬值，美元兑人民币中间价和即期汇率分别变化**+0.0681和+0.0757**。
• 10月份经济数据释放积极信号，显示中国经济基本面企稳，因此预计人民币长期贬值可能性较小。

4. 信贷与货币投放：新增贷款增速放缓

• 10月份新增人民币贷款6513亿元，低于预期7000亿元和前值12200亿元。
• 居民中长期贷款占比达75%，为新增贷款最大组成部分，但同比减少850亿元。
• 社会融资规模增量为8963亿元，同比增加3370亿元，但环比下降8237亿元，显示信用扩张速度放缓。
• M0、M1、M2同比增速分别为7.2%、23.9%、11.6%。

5. 融资融券：融资余额持续上升

• 截至11月18日，沪深两市融资余额达9439.05亿元，较前一周上升153.18亿元，周环比增长1.65%。
• 融资余额连续四天突破9400亿元，显示市场风险偏好有所上升。

关键信息

• 央行通过逆回购操作向市场注入流动性，缓解资金面压力。
• 市场利率整体上升，尤其是中长期利率涨幅显著。
• 人民币汇率持续承压，但经济基本面改善或抑制长期贬值趋势。
• 信贷增长放缓，居民中长期贷款仍是主要支撑，但整体结构有所优化。
• 融资余额持续上升，反映市场情绪回暖。

附录：分析师信息

• 分析师：孙建波 博士，首席策略分析师
• 联系方式：电话 (8610) 83571306，邮箱 sunjianbo@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130511040002

鸣谢

• 蔡芳媛 策略研究员

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• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

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