20240426-德邦证券-平煤股份-601666.SH-平煤股份_业绩同比下滑_高股息凸显投资价值_4页_807kb

平煤股份（601666.SH）2024年一季度业绩大幅下滑。公司实现营业收入8244亿元，同比下滑45%；归母净利润74亿元，同比暴跌354%；扣非净利润75.5亿元，同比下滑261%。业绩下滑主要源于煤炭业务受十二矿事故影响，原煤产量同比减少15%，商品煤销量同比减少129%，尽管商品煤综合售价同比上涨95%，但成本同比上涨113%，导致毛利率从315%降至315%，利润大幅缩水。

2024年，公司控股股东承诺将夏店矿、梁北二井矿和汝丰科技等优质资产在36个月内注入上市公司。预计到2025年，公司原煤产能将突破4000万吨，精煤产量超过1500万吨，中长期成长空间较大。

公司回购及高管增持共计投入约11亿元，彰显发展信心。2023年拟每10股派发现金股利990元，分红比例高达60.59%，股息率（按2024年4月25日收盘价计算）达7.4%，在行业内处于较高水平。这些举措提升了公司的投资吸引力。

德邦证券维持“买入”评级，预计公司2024-2026年营业收入分别为340亿元、354亿元、361亿元，归母净利润分别为44亿元、47亿元、50亿元，对应PE分别为740倍、701倍、656倍。

主要风险包括：1）项目进展不及预期；2）煤炭价格超预期下行；3）基建项目开工不及预期。

近期股价波动较大，2024年以来累计下跌37%，但股息率优势明显。公司短期业绩承压，但长期增长潜力仍存，高股息策略应对市场不确定性。